85 Bin Doların Altında Sessizlik

Özet

• 19 Ekim'deki ETF girişinin büyük kısmı yeniden çıktı ve ETF işlem hacmi Mayıs'tan bu yana düşük kaldı.
• Uzun vadeli yatırımcılar, 85 bin doların üzerinde satın alınmış büyük bir coin bloğuna sahip ve Binance defterindeki yeni alım emirleri 78 bin-79 bin dolara kaydı.
• 84 bin-85 bin dolar bandı, Bitcoin'i bu yıl dört kez geri çevirdi ve fiyat ABD Spot ETF Maliyet Bazı'nın hemen altına geriledi.
• ABD Öncü Ekonomik Endeksi (LEI) durdu ve Tüketici Güveni, Fed kararı öncesinde 2009'dan bu yana en düşük seviyesine yakın.
• Bitcoin'in toparlanması yaklaşık üç ay boyunca 2023'ü takip etti, ardından geride kaldı; ancak yaz 2023'e kıyasla daha fazla cüzdan grubu ekleme yapıyor.
• Volatilite yaz 2023 seviyelerine döndü ve Bitcoin 2015'ten bu yana yalnızca günlerin yaklaşık %5'inde daha sakin olmuştur.
• Ağustos'tan bu yana her düşüş daha küçük zararlar realize etti ve bir kuruluşun dahili transferi hariç tutulduğunda, kâr alımı hâlâ hafif.
• Hyperliquid'de hisse senetleri, endeksler ve emtialardaki işlem hacmi, yeniden platformun Bitcoin sürekli vadeli işlem hacmini geride bıraktı.
• 200 günlük ortalamasının üzerinde olan ilk 100 altcoin payı, Ekim başında 2023 başındaki zirvesinin üzerine çıktı ve o zamandan beri düştü.

Piyasaların önüne geçmek ve öngörünüzü keskinleştirmek için hazır mısınız? Glassnode'u deneyin. Kaydolun veya satış ekibiyle görüşün.

ETF'ler Net Çıkışta

Geçen hafta 19 Ekim'de ABD spot ETF'lerine giren 653 milyon doları ele almıştık. Bunun büyük kısmı o zamandan beri yeniden çıktı; 22 Ekim'de 540 milyon dolar dahil ve son iki haftada fonlar yalnızca 67 milyon dolar net giriş aldı.

ETF'lerde işlem hacmi çok daha uzun süredir ince. Mayıs başından bu yana günde yaklaşık 1,3 milyar dolar işlem gördüler; bu, önceki ayların oldukça altında. 23 Ekim'de hacim yaklaşık 700 milyon dolara düştü; yılın en sessiz seanslarından biri. Akışlar da yatay olduğundan, bu, ETF'lerin mevcut fiyatlarda çok az talep eklediğini gösteriyor. Fiyat aynı zamanda ortalama ETF yatırımcısının ödediğine yakın, aşağıda gösterdiğimiz gibi. Girişler artan hacimle geri dönerse, bu talebin geri geldiğini gösterecektir.

Sahipler Aralığı Çerçeveliyor

Sahiplerin nerede başa baş noktasına geldiğini, coinleri en son hareket ettikleri fiyata göre gruplandıran Maliyet Bazı Dağılımı'nda görebiliriz. 155 günden fazla tutan uzun vadeli yatırımcılar, çoğunlukla 2025'te 85 bin ila 118 bin dolar arasında satın alınmış, yaklaşık 4 milyon BTC'lik ağır bir bloğa sahip. Tüm coinlerinin yarısından fazlası bugünkü fiyatın üzerinde satın alındı. Fiyat 85 bin dolara doğru toparlanırsa, bu sahiplerin çoğu paralarını geri almak için satış yapabilir.

Öte yandan, kısa vadeli yatırımcı coinlerinin çoğu bugünkü fiyatın altında satın alındı. En yoğun kısım 77 bin dolar civarında, ikinci bir küme ise 2026 diplerinden gelen 64 bin dolar civarında. Bir düşüşte, bu yeni alıcıların bu seviyeleri savunma olasılığı en yüksek.

Bir Sonraki Alım Duvarı

Geçen hafta belirttiğimiz gibi, 15 Ekim'deki süpürmeden sonra Binance spot defterindeki 80 bin dolarlık alım emirleri yeniden doldu. 24 Ekim'deki süpürme onları tekrar temizledi ve bu kez geri dönmediler. 80 bin dolarda yalnızca 3,4 milyon dolarlık alım emri kaldı.

Alım emirleri 78 bin-79 bin dolara kaydı; burada emirler, Ekim ortasındaki yaklaşık 24 milyon dolardan artarak yaklaşık 42 milyon dolara ulaşıyor. Bu, fiyata yakın en büyük alım emri bloğu ve bir düşüşte alıcıların devreye girmesini bekleyeceğimiz ilk yer.

84 Bin-85 Bin Dolar Bandı

Tüm Bitcoin'in yaklaşık %4,3'ü en son 84 bin ila 85 bin dolar arasında hareket etti. Bunun büyük kısmının tek bir günde, 22 Kasım 2025'te, büyük bir sahibin coinleri kendi cüzdanları arasında taşıdığı sırada hareket ettiğini unutmayın. Buna rağmen, fiyat o zamandan beri banda saygı gösterdi. Aralık ayında destek olarak tutundu; fiyat 1 Aralık ve 18 Aralık'ta ondan sıçradı. 31 Ocak'ta 84 bin dolara doğru bir geri itiş başarısız olduğunda yol verdi ve Bitcoin sonraki günlerde yaklaşık %20 düştü.

O zamandan beri bant direnç görevi gördü; Mayıs'ta, Eylül başında ve 21 Ekim'de yükselişleri kendi seviyesinde veya hemen altında durdurdu. Bitcoin Eylül zirvesi civarında üzerine tırmandı ve 23 Eylül'de 87.100 dolarla zirve yaptı. Ancak Ocak'tan bu yana bandın üzerinde yalnızca beş gün kapandı ve hiçbir zaman üst üste üç günü geçmedi. 85 bin doların üzerinde bir dizi günlük kapanış, bandı tekrar desteğe dönüştürecektir.

İki Maliyet Bazı Arasında

Bitcoin, ABD Spot ETF Maliyet Bazı'nın (US Spot ETF Cost Basis), yani ETF'lerin coinleri için ödediği ortalama fiyatın, 81.500 doların hemen altına geriledi. Bunun altında, aktif yatırımcıların ortalama maliyet bazı olan Gerçek Piyasa Ortalaması (True Market Mean) 77.900 dolarda bulunuyor ve fiyat her iki Ekim süpürmesi boyunca bunun üzerinde kaldı. Yeni alıcıların ödediği ortalama fiyat olan Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Bazı (Short-Term Holder Cost Basis) ise daha da düşük, 75.800 dolarda. 81.500 doların üzerinde günlük bir kapanış, ortalama ETF yatırımcısını tekrar kâra sokacaktır.

Büyüme Fed Öncesinde Durdu

İleriye dönük göstergelerin bir bileşimi olan ABD Öncü Ekonomik Endeksi (LEI), iyileşmeyi durdurdu. Eylül okuması, yaz başındaki bir artışın ardından Temmuz'la aynı geldi. ABD Tüketici Güveni aynı iki ayda 7,1 puan düşerek 48,1'e geriledi; bu, 2009'dan bu yana en düşük seviyesine yakın.

Bu, 28 Ekim'deki Fed kararının arka planı. Fed 16 Eylül'de faizleri çeyrek puan artırdı; bu, 2023'ten bu yana ilk artışıydı. Tekrar artırırsa, büyüme dururken ve güven zayıflarken, Bitcoin dahil risk varlıkları için koşulları daha da sıkılaştıracaktır. Aşağıdaki 2023 analogu da faiz artıran bir Fed altında gelişti; o döngüde son kez Temmuz 2023'te faiz artırmıştı.

2023'ün Gerisinde Kalıyor

Her döngü dibinden sayıldığında, Bitcoin'in 2026 toparlanması yaklaşık üç ay boyunca 2022-2023 toparlanmasını takip etti. Her ikisi de aynı noktada, yaklaşık 50. günde, düşüşe oynayan yatırımcıların geri alım yapmaya zorlandığı bir kısa sıkışma yaşadı. O zamandan beri 2026 geride kaldı. Bitcoin şimdi Haziran dibinin %38 üzerinde; 2023'te aynı aşamada fiyat dibinin %75 üzerindeydi.

Cüzdan Grupları Ayrışıyor

Her büyüklükteki cüzdanın alım mı satım mı yaptığını izleyen Birikim Trend Puanı (Accumulation Trend Score), 100 ila 1.000 BTC'lik cüzdanları bu ayın en istikrarlı alıcıları olarak gösteriyor. Bugün hâlâ ekleme yapıyorlar. 10 ila 100 BTC ve 10.000 BTC'nin üzerinde tutan cüzdanlar da ayın büyük bölümünde ekleme yaptı, ancak son günlerde yavaşladılar. Diğer gruplar azaltıyor.

Bu, her grubun azalttığı yaz 2023'ten daha iyi bir tablo. 100 ila 1.000 BTC'lik cüzdanlara daha fazla grubun katılması, toparlanmanın arkasında daha geniş bir talebe işaret eder.

2023 Seviyelerinde Volatilite

Son bir aydaki günlük fiyat hareketlerinin yıllıklandırılmış büyüklüğü olan bir aylık Gerçekleşen Volatilite (Realized Volatility), yaklaşık %25'e düştü. Bu, geçtiğimiz yılın olağan aralığının altında ve Ağustos'ta %18 ile dip yaptığı yaz 2023 seviyelerine geri döndü. 2015'ten bu yana Bitcoin yalnızca günlerin yaklaşık %5'inde bundan daha sakin olmuştur.

Ortam da 2023'e benziyor. O zaman, volatilite döngü dibinden güçlü bir sıçrama ve bir altcoin köpüğü dalgasının ardından düştü. Bu yıl, sakinlik Bitcoin'in Haziran dibinden toparlanmasını ve Ekim başında zirve yapan bir altcoin yükselişini takip ediyor. Volatilite 28 Ekim'deki Fed kararına kadar bu kadar düşük kalırsa, karar bir sonraki hareketi tetikleyebilir.

Kayıplar Küçülmeye Devam Ediyor

Sahipler, Ağustos'tan bu yana her düşüşte daha küçük zararlar kilitledi. Ağustos dibinde, gerçekleşen zararlar bir günde kârları yaklaşık 630 milyon dolar aşmıştı. 24 Ekim'deki süpürme civarında, en büyük günlük net zarar yaklaşık 27 milyon dolardı. Bu, fiyat düştükçe daha az sahibin zararına satış yapmaya istekli olduğunu gösteriyor.

22 Ekim'deki sıçramanın, bir kuruluşun coinleri kendi cüzdanları arasında taşıması olduğunu unutmayın. Standart ölçümde bu, Gerçekleşen Kâr'ı tek bir günde yaklaşık 3,7 milyar dolara ve Gerçekleşen Zarar'ı yaklaşık 1,4 milyar dolara çıkardı, ancak hiçbir şey satılmadı. Bu tür hareketleri netleştiren varlık bazlı düzeltilmiş verimiz, bu hafta kâr alımının günde yaklaşık 260 milyon dolar olduğunu gösteriyor. Bu hâlâ Eylül zirvesi haftasındaki hızının yaklaşık yarısı. Bir sonraki düşüşte daha büyük zararlar, satıcıların geri döndüğünü gösterir.

Yatırımcılar Hisse Senetlerine Yöneliyor

Hyperliquid'de HIP-3 piyasaları, yatırımcıların hisse senetleri, endeksler ve emtialar üzerine, kriptoda kullandıklarıyla aynı türden, vadesi olmayan sürekli vadeli işlem kontratlarıyla bahis oynamasına olanak tanıyor. Son bir haftada, Hyperliquid'in kamuya açık verilerine göre, bu piyasalar günde yaklaşık 2,6 milyar dolar işlem gördü. Bu, aynı platformdaki yaklaşık 2,4 milyar dolarlık Bitcoin sürekli vadeli işlemlerinden daha fazla.

Ağustos başında, HIP-3 hacmi Bitcoin'in üç katından fazlaydı. Sıkışmanın ardından Ağustos sonunda yaklaşık yarısına düştü ve şimdi yeniden üzerine çıktı. En çok işlem gören tekli piyasalar SK Hynix, S&P 500 ve bir teknoloji endeksi, ardından ham petrol geliyor. Bitcoin sürekli vadeli işlem hacmi yatay kalırken bu hacim büyümeye devam ederse, spekülatif paranın hâlâ hisse senetlerini tercih ettiğini gösterecektir.

Altcoin Genişliği Azalıyor

İlk 100 altcoin arasında 200 günlük ortalamalarının üzerinde işlem görenlerin payı, 4 Ekim'de %88 ile zirve yaptı ve 2023 başındaki %80'lik zirvesinin üzerine çıktı. O zamandan beri %66'ya düştü ve daha geniş ilk 500'de %42'ye geriledi. 2023'te genişlik Şubat'ta zirve yaptı, Nisan'daki PEPE ve BRC-20 hareketi sırasında sıçradı ve sessiz bir yaz boyunca soldu. Bu yıl zirve, grafikte işaretlenen Robinhood Chain meme hareketinden yaklaşık bir ay sonra geldi.

Ekim'den bu yana görülen düşüş, altcoin yükselişinin daraldığını gösteriyor. Bitcoin aralığını korurken genişlik düşmeye devam ederse, risk iştahının önce altcoin'lerde solduğunu gösterecektir.

Sonuç

Bitcoin aralık içinde ve sessiz. Talep az; ETF akışları netleşti ve az sayıda cüzdan grubu ekleme yapıyor, ancak satış da hafif, her düşüşte daha küçük kayıplarla. Aşağıda 78 bin-79 bin dolardaki alım emirleri ve 77.900 dolardaki Gerçek Piyasa Ortalaması, yukarıda ise 84 bin-85 bin dolar bandı yer alıyor. Geçen hafta, artan hacimle ETF girişleri tekrarlanırken 87.500 doların üzerinde günlük bir kapanışın, talebin yukarıdaki arzı emdiğini göstereceğini söylemiştik. 85 bin doların üzerine günlük kapanışlar ilk adım olacaktır. Gerçek Piyasa Ortalaması'nın altında günlük bir kapanış, 75.800 dolardaki Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Bazı'nı bir sonraki destek olarak bırakacaktır. Volatilite bu kadar sıkışmışken, 28 Ekim'deki Fed kararı izlenecek bir sonraki olaydır.

Veriler; fiyat, emir defteri ve saatlik zincir içi veriler için 27 Ekim 2026 itibarıyla, günlük zincir içi metrikler, ETF akışları ve Hyperliquid için 25 veya 26 Ekim itibarıyla geçerlidir. Makro seriler Eylül açıklamalarını gösteriyor. En güncel günlük noktalar revizyona tabi olmaya devam etmektedir.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sunmamaktadır. Tüm veriler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada sağlanan bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilmemelidir ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan borsa bakiyeleri, hem resmi olarak yayımlanmış borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan Glassnode'un kapsamlı adres etiketi veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en üst düzeyde doğruluğu sağlamaya çalışsak da, bu rakamların özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında bir borsanın rezervlerinin tamamını her zaman kapsamayabileceğini belirtmek önemlidir. Kullanıcıları bu metrikleri kullanırken dikkatli ve ölçülü olmaya çağırıyoruz. Glassnode, herhangi bir tutarsızlık veya potansiyel yanlışlıktan sorumlu tutulamaz.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

• Türkçe (Analist: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
• İspanyolca (Analist: @ElCableR, Telegram, Twitter)
• Farsça (Analist: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.

• Resmi Telegram kanalına ve Türkiye Telegram kanalına katılabilirsiniz.
• Analizler ve detaylı çalışmalar için Glassnode Forum'u ziyaret edebilirsiniz.
• Onchain metrikleri ve grafikler için Glassnode Studio'ya göz atabilirsiniz.
• Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için Glassnode Alerts Twitter'ı ziyaret edebilirsiniz.