Zayıf Kalan Bir Ralli

Özet

• Bitcoin işlem hacmi alışılmadık derecede düşük kalmaya devam ediyor ve yeni para, Gerçekleşmiş Piyasa Değeri'ndeki (Realized Cap) artışın beşte ikisinden azını açıklıyor.
• Son alıcılar, Pazar günü 85 bin doların üzerindeki kapanışa kâr alarak karşılık verdi ve bir yılın en büyük borsa giriş payını oluşturdu.
• Opsiyon yatırımcıları yeniden boğa eğilimli: put/call oranları 2026 için düşük seviyelerde ve call'lara yapılan harcama artık putlara yapılanı fazlasıyla aşıyor.
• Likidasyon seviyelerinin çoğu fiyatın altında, en yakını 81.700-83.300 dolarda, ancak bir yıllık haritadaki en büyük tek küme yukarıda, 92 bin dolar civarında bulunuyor.
• Satıcılar fiyatın üzerine satış emri blokları yerleştirmeye devam ediyor ve Binance defterindeki en büyük alım emirleri 81 bin dolarda.
• Bu haftaki her ABD veri açıklaması, hisse senetleri tutunurken Bitcoin'de soldu ve ABD seansı net satıcıya döndü.
• Altcoin'ler Eylül sonuna doğru Bitcoin'in önüne geçti, ancak kaldıraçları şimdi gergin görünüyor ve alan geride kalmaya başladı.

Piyasaların önüne geçmek ve öngörünüzü keskinleştirmek için hazır mısınız? Glassnode'u deneyin. Kaydolun veya satış ekibiyle görüşün.

Hafif Hacimle Yoluna Devam Ediyor

Toplam Bitcoin hacmi, spot borsalar ve ABD spot ETF'leri birleştiğinde, yedi günlük ortalamada günde yaklaşık 6,8 milyar dolar seyrediyor. Bu, Ocak 2024'ten bu yana on günün dokuzundan daha düşük ve son iki yılın zirvelerinin oldukça altında.

85 bin doların üzerine yapılan hamle bunu değiştirmedi. 22 Eylül'den bu yana hiçbir gün, haftanın o günü için normal bir spot hacimde işlem görmedi ve Pazar günkü duvarın üzerindeki kapanış, normal bir Pazar hacminin yaklaşık yarısıyla geldi. Spot hacimde bir artış, alıcıların büyük ölçekte geri döndüğünün ilk işareti olacaktır.

Yeni Para Yavaşça Geliyor

5 Ekim'e kadarki 30 günde, ABD spot ETF akışları, stablecoin büyümesi ve kurumsal hazine alımları yaklaşık 4,9 milyar dolar getirdi. Aynı dönemde, tüm coinlerin en son hareket ettiği fiyattaki değeri olan Gerçekleşmiş Piyasa Değeri (Realized Cap), yaklaşık 12,8 milyar dolar arttı.

Bu nedenle yeni para, bu artışın beşte ikisinden azını karşılıyor. Geri kalanı, piyasada zaten var olan para arasında daha yüksek fiyatlardan el değiştiren coinlerdir. 2024 ve 2025 yükselişleri benzer bir karışım gösterdi, ancak çok daha büyük girişlerle. Bu girişler hızlanana kadar, hareket mevcut sahiplerin daha fazla ödemesine bağlıdır.

Son Alıcılar Nakde Geçiyor

4 Ekim Pazar günü, ETF'ler hafta sonu için kapalıyken 85 bin dolarlık duvarın üzerinde ilk günlük kapanış geldi. Aynı zamanda ağır bir kâr alımı günüydü. O gün borsalara gönderilen tüm coinlerin yaklaşık %86'sı, 155 günden az süreyle tutan kısa vadeli yatırımcılardan geldi ve coinleri kârla hareket ettirdi. Bu, geçtiğimiz yılın herhangi bir gününün en yüksek payı; tipik bir günde bu oran beşte ikinin altında.

Kırılmayı karşılayan satıcılar, son birkaç ayın alıcılarıydı. Coinleri borsalara bu hızda göndermeye devam ederlerse, 85 bin dolara doğru bir sonraki hamle aynı arzla karşılaşacaktır.

Opsiyonlar Boğa Eğilimli

Opsiyon piyasası yeniden boğa eğilimine döndü. Hem açık pozisyon hem de işlem hacmi için put/call oranları, birin altında ve 2026 aralıklarının alt üçte birinde yer alıyor. Açık pozisyonda artık her bir call için yaklaşık 0,56 put bulunuyor.

Yukarı Yönlü Prim Ödeniyor

Ödenen prim aynı yönü işaret ediyor. Geçtiğimiz yılın büyük bölümünde, yatırımcılar putlara call'lardan daha fazla harcadı: putlar son 365 günün 234'ünde önde gitti. Bu, Ağustos ortasından sonra tersine döndü. 30 günlük ortalamada, yatırımcılar şimdi call'lara putlardan günde yaklaşık 17 milyon dolar daha fazla harcıyor; bu, grafikteki en geniş farkın yaklaşık yarısı.

Bu, inşa edilen bir iyimserlik ve yatırımcılar yukarı yönlü için ödeme yapmaya devam ederken fiyat durursa köpüğe dönüşebilir. Tarih bu kuruluma net bir yön vermiyor: 2020'den bu yana kısa vadeli call'ların putlara karşı bu kadar pahalı ve volatilitenin bu kadar ucuz olduğu 13 geçmiş dönemde, Bitcoin bir ay sonra 7'sinde daha yüksekti.

Likidasyonlar Aşağıda İstifleniyor

Likidasyon seviyeleri fiyatın altında yığılıyor. Kaldıraçlı vadeli işlem pozisyonlarının nerede zorla kapatılacağını modelleyen iki aylık likidasyon ısı haritasında, seviyelerin yalnızca yaklaşık %17'si mevcut fiyatın üzerinde yer alıyor. Fiyat etrafındaki raf bir haftada yaklaşık yarı yarıya büyüdü.

En yakın büyük küme, doğrudan fiyatın altında, yaklaşık 81.700 ila 83.300 dolar arasında bulunuyor. İkincisi 75 bin dolar civarında ve en ağır bant hepsinin çok altında, 60 bin-63 bin dolarda yer alıyor. Fiyat bu kümelere doğru düşerse, long pozisyonların zorunlu satışı harekete katkıda bulunabilir.

En Büyük Küme Yukarıda Yer Alıyor

Bir yıllık harita diğer tarafı gösteriyor. Fiyatın üzerindeki en büyük tek küme, yaklaşık 87.100 ila 95.900 dolar arasında uzanıyor ve en ağırı 92 bin dolar civarında. Yarısı, Mart sonundan bu yana, aralığın üzerinde short pozisyonlar biriktikçe oluştu.

Fiyat 86.500 dolardaki satış emri bloğunun üzerine geri itilirse, bu short'ların zorla kapatılması yukarı yönlü bir harekete katkıda bulunabilir. O zamana kadar, fiyatın altındaki daha yakın kümeler daha önemli.

Satış Emirleri Yukarıda , Alım Emirleri 81 Bin Dolarda

Geçen hafta bu rapor, Binance spot defterinde 85 bin-85,5 bin dolardaki satış emri duvarını tanımlamıştı. Alıcılar 30 Eylül'de bunun içinden geçti ve fiyat 4 Ekim ile 5 Ekim'de 85 bin doların üzerinde kapandı.

Satıcılar ardından 86,5 bin-86,75 bin dolarda yeni bir satış emri bloğu yerleştirdi. Fiyat 6 Ekim'de bunun altına döndü ve 7 Ekim sabahı 85 bin dolarda biriken alım emirlerini kırdı. En büyük alım emri bloğu şimdi 81 bin-81,25 bin dolarda bulunuyor ve 3 Ekim'den bu yana ayakta. Likidasyon kümesinin hemen üzerinde olmasıyla, düşüş devam ederse 81 bin dolar izlenecek seviyedir. 85,5 bin doların üzerinde kesinleşmiş bir kapanış, piyasanın bu hafta kaybettiği seviyeyi geri kazanacaktır.

Makro Destek Sağlamıyor

ABD verileri bu hafta Bitcoin'e yardımcı olmadı. Üç açıklamanın tümü aynı modeli izledi: erken bir yükseliş, ardından on iki saat içinde bir solma; S&P 500 ise her seferinde açıklama öncesi seviyesinin üzerinde tutundu. PCE enflasyonunun ardından Bitcoin erken %2'lik bir sıçramayı geri verdi. 2 Ekim'deki istihdam verisinin ardından on iki saat sonra %2,3 daha düşüktü.

Bir sonraki test, 14 Ekim'deki TÜFE açıklaması. Son FOMC toplantısının tutanakları, bu bültendeki verilerden sonra, 7 Ekim akşamı açıklanacak.

ABD Seansı Satıyor

İşlem saati aynı zayıflığı gösteriyor. Temmuz'dan 21 Eylül'deki kırılmaya kadar, Bitcoin kazançlarının çoğunu ABD işlem saatlerinde elde etti. Kırılmadan bu yana, ABD seansı net satıcı oldu ve Bitcoin'in tüm net kazancı günün geri kalanında, Pazar günkü kapanışı 85 bin doların üzerine taşıyan hafta sonu dahil, geldi.

ABD saatleri, ETF'lerin ve hisse senedi piyasasının işlem gördüğü zamandır. O seans yeniden pozitife dönene kadar, yükseliş daha ince gece ve hafta sonu işlemlerine dayanıyor.

Altcoin'ler Geriliyor, Sonra Geride Kalıyor

Altcoin'ler Eylül sonuna doğru güçlü bir yükseliş yaşadı. Bu haftadan önceki iki haftanın her birinde, yaklaşık on kişiden yedisi Bitcoin'i geçti. En son haftada, on kişiden üçünden azı geçti.

Yol boyunca biriken kaldıraç temizlenmedi. Büyük ölçekli altcoin'lerin artan bir payı, her coinin kendi geçmiş yılı standardına göre, piyasa değerlerine kıyasla yüksek açık pozisyon taşıyor. Bu pay şimdi Ekim 2025 çöküşüne giden süreçten bu yana en yüksek seviyede ve orta ölçekli coin'ler de gergin. Artışın bir kısmı, pozisyonlar açık kalırken fiyatların düşmesinden geliyor. Bu pozisyonlar açıkken fiyatlar düşmeye devam ederse, zorunlu bir çözülme izleyebilir.

Alan Geride Kalıyor

Altcoin betası bu dönüşü doğruluyor. Geçen hafta, medyan altcoin Bitcoin'in hareketlerini yükseltiyordu. Bitcoin'deki her hareket için ne kadar hareket ettiğini gösteren betası o zamandan beri bire doğru geriledi ve medyan coin şimdi Bitcoin'in gerisinde kalıyor.

Beta bire yakınken, Bitcoin'deki daha fazla bir düşüş alanı en az o kadar sert vuracaktır. Coin'lerin yeniden Bitcoin'i geçmesi ve betanın yükselmesi, rotasyonun devam ettiğini gösterir.

Sonuç

Bitcoin haftayı kalıcı bir kırılmanın arkasındaki hacim, yeni para veya ABD seansı talebi olmadan 85 bin dolar civarında geçirdi. Son alıcılar harekete satış yaptı, opsiyon yatırımcıları boğa eğilimine döndü ve likidasyon seviyeleri ile alım emirleri fiyatın altında toplandı. Piyasa şimdi taze talepten ziyade pozisyonlanmaya dayanıyor.

Spot hacim ve ETF alımlarında bir artış, 85,5 bin doların üzerinde kesinleşmiş bir kapanışla birlikte, kırılmanın gerçek desteğe sahip olduğunu gösterecek ve 92 bin dolar civarındaki kümeyi erişilebilir kılacaktır. 81 bin dolardaki alım emirlerinin kırılması, aşağıdaki likidasyon kümelerini devreye sokacak ve altcoin kaldıracı gergin olduğu için daha geniş piyasa da bunu hissedecektir.

Veriler; günlük zincir içi metrikler ve yeni para akışları için 5 Ekim 2026 itibarıyla, günlük hacim ve makro açıklama pencereleri için 6 Ekim 2026 itibarıyla ve saatlik fiyat, opsiyonlar, likidasyon ısı haritaları ve Binance emir defteri için 7 Ekim 2026 itibarıyla geçerlidir; en güncel günlük noktalar revizyona tabi olmaya devam etmektedir.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sunmamaktadır. Tüm veriler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada sağlanan bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilmemelidir ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan borsa bakiyeleri, hem resmi olarak yayımlanmış borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan Glassnode'un kapsamlı adres etiketi veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en üst düzeyde doğruluğu sağlamaya çalışsak da, bu rakamların özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında bir borsanın rezervlerinin tamamını her zaman kapsamayabileceğini belirtmek önemlidir. Kullanıcıları bu metrikleri kullanırken dikkatli ve ölçülü olmaya çağırıyoruz. Glassnode, herhangi bir tutarsızlık veya potansiyel yanlışlıktan sorumlu tutulamaz.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

• Türkçe (Analist: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
• İspanyolca (Analist: @ElCableR, Telegram, Twitter)
• Farsça (Analist: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.

• Resmi Telegram kanalına ve Türkiye Telegram kanalına katılabilirsiniz.
• Analizler ve detaylı çalışmalar için Glassnode Forum'u ziyaret edebilirsiniz.
• Onchain metrikleri ve grafikler için Glassnode Studio'ya göz atabilirsiniz.
• Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için Glassnode Alerts Twitter'ı ziyaret edebilirsiniz.