Đối mặt với sức mạnh của tường cung

Tóm tắt chính

• Các quỹ ETF Bitcoin Spot tại Mỹ đã thu hút khoảng 1 tỷ USD trong mỗi ngày của hai phiên cuối tháng 9; dòng vốn vào đã suy yếu kể từ đó, và giá chuyển sang đi ngang.
• Hoạt động chốt lời vẫn ở mức thấp so với các vùng đỉnh trước, mặc dù Nhà đầu tư Dài hạn đã gia tăng bán ra trong tuần này.
• Trong 30 phiên gần nhất, Bitcoin có số phiên vượt trội hơn S&P 500 nhiều hơn số phiên kém hơn, mặc dù Bitcoin giảm mạnh hơn chứng khoán trong tuần này.
• Bức tường lệnh bán tại 85.000-85.500 USD đang giới hạn đà tăng của giá. True Market Mean tại 77.200 USD là vùng hỗ trợ đầu tiên phía dưới.
• Tổng khối lượng giao dịch hiện nằm gần đáy của biên độ kể từ khi các quỹ ETF Bitcoin Spot tại Mỹ ra mắt, cho thấy nhịp tăng vẫn đang ở giai đoạn đầu và mang tính đầu cơ.
• Altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin trong tháng qua với mức độ hưng phấn và đòn bẩy mới còn thấp, nhưng đà tăng của nhóm này đã chững lại trong tuần này.

Bạn đã sẵn sàng nắm bắt xu hướng thị trường và nâng cao tầm nhìn của mình chưa? Hãy thử Glassnode. Đăng ký hoặc liên hệ với bộ phận bán hàng .

Lực mua ETF hạ nhiệt

Hai ngày bùng nổ, sau đó suy yếu

Lực mua ETF đạt đỉnh vào ngày 21 và 22 tháng 9, khi dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin Spot tại Mỹ ghi nhận khoảng 1 tỷ USD mỗi ngày. Ngày đầu tiên trong hai ngày đó là phiên có dòng vốn lớn nhất trong gần một năm. Kể từ đó, dòng vốn vào đã thu hẹp trong mỗi ngày giao dịch, xuống còn 24 triệu USD vào ngày 28 tháng 9, ngày gần nhất có dữ liệu, trong khi giá đi ngang.

Tuần trước, báo cáo này mô tả lực mua ETF đang gia tăng. Các quỹ vẫn đang mua, nhưng chỉ bằng một phần nhỏ so với tốc độ của hai ngày đó. Dòng vốn trở lại gần tốc độ đó sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy nhu cầu ETF đã phục hồi.

Áp lực bán thấp, người bán mới xuất hiện

Thấp hơn đáng kể so với các vùng đỉnh trước

Hoạt động chốt lời vẫn ở mức thấp so với các chu kỳ trước. Weekly Net Realized Profit/Loss, lợi nhuận ròng tính bằng USD được hiện thực hóa khi coin được chuyển giao, đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình theo tuần tại các vùng đỉnh năm 2024 và 2025. Tốc độ chốt lời trong nhịp tăng này, vùng bên phải trên biểu đồ, gần tương đương với giai đoạn đầu của xu hướng tăng trước vào cuối năm 2023, vùng bên trái.

Tuy nhiên, nhóm người bán đã thay đổi. Nhà đầu tư Dài hạn, những người đã nắm giữ coin hơn 155 ngày, gần như tăng gấp đôi lợi nhuận thực hiện trong tuần kết thúc ngày 29 tháng 9 so với tuần breakout, và tỷ trọng của họ trong tổng lợi nhuận thực hiện tăng từ 34% lên 55%. Nếu hoạt động chốt lời theo tuần tăng lên gần các mức tại những vùng đỉnh trước, điều đó sẽ cho thấy các nhà đầu tư đang bán ra khi giá tăng mạnh.

Lợi thế ngắn hạn so với chứng khoán

Mạnh trong 30 phiên

Trong 30 phiên gần nhất, Bitcoin phản ứng ít hơn với những ngày S&P 500 giảm so với những ngày chỉ số này tăng. Biểu đồ thể hiện mô hình này bằng màu xanh lá, và xu hướng đó đã được duy trì kể từ ngày 20 tháng 8. Khung thời gian này vẫn bao gồm nhịp tăng của tháng 8.

Trong tuần này, lợi thế đã suy giảm. Từ ngày 22 đến ngày 29 tháng 9, Bitcoin giảm 2,9% so với mức giảm 1,2% của S&P 500, và Bitcoin giảm mạnh hơn chỉ số trong những ngày chỉ số đi xuống. Nếu chuỗi màu xanh lá chuyển sang màu đỏ khi các phiên tháng 8 rời khỏi khung tính toán, lợi thế so với chứng khoán sẽ không còn.

Chiếm ưu thế trong nhiều phiên hơn

Bitcoin cũng đã vượt trội hơn S&P 500 trong hơn một nửa số phiên của 30 phiên gần nhất. Tỷ lệ này đã vượt quá một nửa vào ngày 24 tháng 9, lần đầu tiên kể từ giữa tháng 5.

Khoảng cách này vẫn còn nhỏ, và một vài phiên kém hiệu quả sẽ đẩy tỷ lệ trở lại dưới một nửa. Tỷ lệ duy trì trên một nửa trong tháng 10 sẽ cho thấy lợi thế này không chỉ là một chuỗi ngắn hạn.

Bức tường phía trên

Lệnh bán tích tụ tại 85.000 USD

Tuần trước, báo cáo này xác định 84.000 USD là mức giá cần bảo vệ. Kể từ đó giá đã giảm xuống ngay bên dưới ngưỡng này, và một bức tường lệnh bán trên sổ lệnh Spot Binance hiện đang giới hạn giá từ phía trên.

Bức tường này nằm trong khoảng 85.000 đến 85.500 USD. Nó xuất hiện vào ngày 24 tháng 9 và đã tăng gấp ba lần về quy mô kể từ đó. Giá đã tiến vào nửa dưới của vùng này nhưng chưa từng vượt qua hoàn toàn.

Miễn là các lệnh này vẫn còn được duy trì, bức tường này là mức giá quan trọng nhất cần theo dõi. Một cú breakout bền vững trên 85.500 USD sẽ vượt qua vùng kháng cự lớn nhất trên sổ lệnh.

Hỗ trợ phía dưới

Những người mua gần đây đang có lợi nhuận

Short-Term Holder Cost Basis, mức giá mua trung bình của những đồng coin được nắm giữ dưới 155 ngày, nằm tại 73.300 USD. Giá đang giao dịch cao hơn ngưỡng này khoảng 13%, vì vậy những người mua gần đây đang có lợi nhuận.

Trong các xu hướng tăng năm 2023 và 2024, giá đã duy trì trên đường này trong nhiều tháng, được thể hiện bằng vùng màu xanh lá trên biểu đồ. Việc giảm trở lại dưới ngưỡng này sẽ khiến những người mua gần đây quay lại trạng thái thua lỗ, giống như trong phần lớn nửa đầu năm 2026.

Duy trì trên True Market Mean

Giá cũng đã duy trì trên True Market Mean, mức ước tính giá mua trung bình của các nhà đầu tư đang hoạt động, kể từ ngày 18 tháng 9. Mức trung bình này nằm tại 77.200 USD, thấp hơn giá khoảng 8%.

Trong giai đoạn 2023-2025, những khoảng thời gian giá duy trì trên cả True Market Mean và Short-Term Holder Cost Basis đánh dấu các giai đoạn mạnh hơn của xu hướng tăng, được thể hiện bằng vùng màu xanh lá trên biểu đồ. True Market Mean là vùng hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi: một phiên đóng cửa hằng ngày trở lại dưới 77.200 USD sẽ kết thúc chuỗi hiện tại.

Khối lượng chưa theo kịp giá

Hoạt động giao dịch vẫn trầm lắng

Tuần trước, báo cáo này lưu ý rằng khối lượng Spot đã tăng hơn gấp đôi so với đáy tháng 8. Sự phục hồi đó bắt đầu từ một nền rất thấp. Tổng khối lượng giao dịch Bitcoin, bao gồm các sàn Spot và ETF Bitcoin Spot tại Mỹ, đạt trung bình khoảng 6,4 tỷ USD mỗi ngày và nằm gần đáy của biên độ kể từ khi các quỹ ETF ra mắt.

Với khối lượng hỗ trợ thấp như vậy, nhịp tăng vẫn đang ở giai đoạn đầu và mang tính đầu cơ, còn nhu cầu rộng rãi vẫn chưa xuất hiện. Khối lượng tăng bền vững trong khi giá duy trì trên True Market Mean sẽ là tín hiệu cho thấy xu hướng tăng đang nhận được sự hỗ trợ rộng hơn.

Altcoin tạm dừng, đòn bẩy vẫn chờ đợi

Chỉ một số ít coin trả Funding cao

Altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin trong tháng qua: phần lớn 500 coin hàng đầu tăng mạnh hơn Bitcoin trong 30 ngày. Đà tăng đã chững lại trong tuần này, với 6% Altcoin đang ở đỉnh 30 ngày, giảm từ 49% vào ngày 22 tháng 9.

Đòn bẩy vẫn duy trì ở mức vừa phải trong suốt nhịp tăng. Funding trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho thấy bên nào phải trả phí để duy trì vị thế, và tỷ lệ lớn các coin có Funding cao hơn mức trung tính 0,01% báo hiệu các vị thế Long đang trở nên đông đúc. Hiện chỉ có 19% Altcoin có Funding cao hơn mức này, thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ tại mọi vùng đỉnh Altcoin trước đây trên biểu đồ.

Các nhà đầu tư dần thoát khỏi trạng thái thua lỗ

Nhịp tăng đang giúp các nhà đầu tư Altcoin thoát khỏi những khoản lỗ sâu. Đối với Altcoin trung vị, Percent Supply in Profit đã tăng từ 3% vào giữa tháng 8 lên 23%, mức tăng mạnh nhất trong hơn một năm.

Phần lớn các nhà đầu tư Altcoin vẫn đang thua lỗ, còn cách xa trạng thái lợi nhuận trên diện rộng từng xuất hiện tại các đỉnh năm 2021 và 2024. Việc mức trung vị vượt trên một nửa sẽ cho thấy nhịp phục hồi đã lan đến phần lớn các nhà đầu tư.

Các vị thế chưa gia tăng

Open Interest cũng phản ánh câu chuyện tương tự. Giá trị các vị thế hợp đồng tương lai vĩnh cửu Altcoin đang mở đã tăng trong 30 ngày qua khi tính bằng USD nhưng giảm khi tính theo số lượng coin: mức tăng đến từ giá cao hơn, và các nhà giao dịch chưa bổ sung vị thế mới. Khối lượng Spot Altcoin, trong biểu đồ phía trên, đã gia tăng kể từ tháng 8 nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các đỉnh năm 2024 và 2025.

Miễn là các vị thế không gia tăng khi tính theo số lượng coin, rủi ro xảy ra một đợt đóng vị thế bắt buộc vẫn ở mức thấp.

Kết luận

Bitcoin đang ở trong giai đoạn đầu của một xu hướng tăng nhưng vẫn chưa thu hút được sự tham gia rộng rãi: hỗ trợ On-chain vẫn được duy trì, nhưng nhu cầu ETF đã hạ nhiệt và khối lượng Spot vẫn ở mức thấp. Bức tường lệnh bán phía trên giá là phép kiểm định trong ngắn hạn. Việc breakout lên trên vùng này với khối lượng gia tăng, cùng với dòng vốn ETF quay trở lại, sẽ xác nhận xu hướng tăng đang mở rộng. Hoạt động bán mạnh hơn của Nhà đầu tư Dài hạn trong khi giá đi ngang, hoặc một phiên đóng cửa hằng ngày dưới True Market Mean tại 77.200 USD, sẽ làm suy yếu xu hướng này. Altcoin đã tham gia vào nhịp tăng mà không có thêm đòn bẩy mới, điều này hạn chế rủi ro xảy ra một đợt đóng vị thế bắt buộc.

Dữ liệu được cập nhật đến ngày 28 tháng 9 năm 2026 đối với các chỉ số On-chain hằng ngày và dòng vốn ETF, ngày 29 tháng 9 năm 2026 đối với S&P 500 và lợi nhuận của Nhà đầu tư Dài hạn, và ngày 30 tháng 9 năm 2026 đối với dữ liệu giá theo giờ, khối lượng, Funding và sổ lệnh Binance; các dữ liệu hằng ngày gần nhất vẫn có thể được điều chỉnh.

Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không nên đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp tại đây, và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm đối với các quyết định đầu tư của mình.

Số dư trên sàn giao dịch được trình bày trong báo cáo được tổng hợp từ cơ sở dữ liệu nhãn địa chỉ toàn diện của Glassnode, được thu thập từ thông tin chính thức do các sàn giao dịch công bố và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi nỗ lực đảm bảo độ chính xác cao nhất khi thể hiện số dư trên sàn giao dịch, cần lưu ý rằng những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ tài sản dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt khi các sàn không công khai địa chỉ chính thức của mình. Chúng tôi khuyến nghị người dùng thận trọng và cân nhắc kỹ khi sử dụng các chỉ số này. Glassnode không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ sai lệch hoặc thiếu chính xác tiềm ẩn nào.