> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://research.glassnode.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Kaçış Hızı - URL: https://research.glassnode.com/turkish/the-week-onchain-week-38-2026-turkish/ - Published: 2026-09-25T20:43:42.000Z - Updated: 2026-09-25T20:43:42.000Z - Description: Bitcoin, bu yıl kendisini geride tutan maliyet bazlarının üzerine çıktı ve şimdi soru ne kadar ileri gidebileceği. Kâr alımı hafif, ETF alımları hızlanıyor ve bir sonraki büyük direnç, 96.700 dolar civarındaki ortalama MVRV fiyatında bulunuyor. - Author: Basar - Tags: Turkish ### **Özet** - Bitcoin, bu ayı piyasasında hiçbir zaman Gerçekleşmiş Fiyat'ın (Realized Price) altında kapanmadı. Kârdaki coin payı 2022'deki kadar düştü, ancak NUPL pozitif kaldı. - Fiyat, 84 bin-85 bin dolardaki büyük bir uzun vadeli yatırımcı arz bloğunun hemen üzerinde bulunuyor. Bir sonraki büyük zincir içi direnç, 96.700 dolardaki ortalama MVRV fiyatı. - Opsiyon pozisyonlanması bir günde oluştu: bayi hedging'i spot ile 92 bin dolar arasındaki hareketleri hızlandırabilir ve 95 bin dolar civarında yavaşlatabilir. - Neredeyse tüm kısa vadeli yatırımcılar kârda olmasına rağmen, kâr alımı 2024-2025 zirvelerindekinin çok küçük bir kısmı. - ETF alımları hızlanıyor ve spot hacim Ağustos dibinden bu yana iki katından fazla arttı; bu kez fiyat yükselirken ve birçok borsaya yayılmış durumda. - Altcoin'ler geniş çapta yükseliyor, ancak yatırımcılar çok az kaldıraç ekledi. Piyasaların önüne geçmek ve öngörünüzü keskinleştirmek için hazır mısınız? Glassnode'u deneyin. [Kaydolun](https://studio.glassnode.com/pricing) veya [satış ekibiyle görüşün](https://glassnode.com/contact-sales). ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-103.png) [Market Pusulasını Keşfedin](https://studio.glassnode.com/market-compass) ## **Daha Sığ Bir Dip** ### **Gerçekleşmiş Fiyat'ın Asla Altında Kalmadı** Geçen hafta bu rapor, Gerçek Piyasa Ortalaması'nın (True Market Mean) altına bir kırılmayı tanımlamıştı. Birkaç gün içinde fiyat tekrar üzerine çıktı. Bitcoin şimdi 77 bin dolardaki Gerçek Piyasa Ortalaması'nın ve Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Bazı'nın (Short-Term Holder Cost Basis) üzerinde işlem görüyor. Gerçekleşmiş Fiyat (Realized Price), dolaşımdaki tüm coinler için ödenen ortalama fiyattır. 2018-2019 ve 2022-2023 ayı piyasalarında, fiyat aylarca bunun altında işlem gördü. Bu kez, fiyat bir gün bile bunun altında kapanmadı. Haziran ayındaki dip, Gerçekleşmiş Fiyat'ın üzerinde kaldı; bu grafikte 2017'den bu yana hiçbir ayı piyasası bunu başaramamıştı. Fiyat Gerçek Piyasa Ortalaması'nın üzerinde kalırsa, Haziran ayındaki dip, üç ayı piyasası dip seviyesinin en sığı olacaktır. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-104.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/market.PriceRealizedUsd?a=BTC) ### **Kayıplar Geniş ama Sığdı** Haziran ayındaki dip seviyesinde, Kârdaki Arz Yüzdesi (Percent Supply in Profit) yaklaşık olarak Kasım 2022 dip seviyesiyle aynı noktaya geriledi. Yaklaşık olarak son ayı piyasasındaki kadar coin zararda tutuluyordu. Ancak kayıplar çok daha küçüktü. Tüm coinler genelindeki toplam kâğıt kâr veya zararı ölçen Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar (NUPL), bu döngüde hiç negatife dönmedi. 2018 ve 2022'de derin negatif bölgeye düşmüştü. Daha küçük kayıplar genellikle daha az satış baskısı anlamına gelir. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-105.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=BTC) ## **Sonraki Seviyeler** ### **Aşağıda Destek, Yukarıda Direnç** Ağustos ayında tartışma, yükselişin yalnızca bir kısa sıkışma olup olmadığıydı. Şimdi fiyat, bu yıl kendisini geride tutan maliyet bazlarının üzerinde olduğuna göre soru, ne kadar ileri gidebileceği. Geçen hafta bu rapor, bir uzun vadeli yatırımcı arz kümesini tavan olarak işaretlemişti ve hemen üzerinde büyük bir call opsiyonu bloğu vardı. Fiyat şimdi her ikisinin de üzerinde işlem görüyor. En büyük uzun vadeli yatırımcı arz kümesi, fiyatın hemen altında, 84 bin-85 bin dolarda bulunuyor. Bir sonraki büyük direnç, 96.700 dolardaki ortalama MVRV fiyatı. Bu, Gerçekleşmiş Fiyat'ın (Realized Price) Bitcoin'in uzun vadeli ortalama MVRV'si ile çarpımıdır ve ortalama yatırımcının kârının uzun vadeli normuna döndüğü yeri işaretler. Bir ila iki yıl önce, aralığın zirvesine yakın alım yapanlar da bu seviyeye yakın başa baş noktasına ulaşıyor. Aşağı tarafta, 77 bin dolardaki Gerçek Piyasa Ortalaması (True Market Mean) ana destek. Fiyat 84 bin doların üzerinde kalırsa, 96.700 dolara giden yol açık kalır. 84 bin doların altına bir düşüş, 77 bin doları yeniden gündeme getirir. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-106.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionLthHeatmap?a=BTC) ### **Opsiyon Pozisyonlanması Zirvede Oluşuyor** Opsiyon verileri aynı bölgeyi işaret ediyor. Bir günde, Deribit opsiyonlarındaki bayi pozisyonlanması aralığın zirvesine yakın bir yerde oluştu. 95 bin dolar kademeleri etrafındaki pozitif gama, grafikteki en yüksek okumasına sıçradı ve spot ile 92 bin dolar arasında negatif gama birikti. Gama, bayilerin opsiyonlarını nasıl hedge ettiğini tanımlar. Spot ile 92 bin dolar arasında, hedging'leri fiyat yükselirken alım ve düşerken satım anlamına gelir; bu da hareketleri hızlandırabilir. 95 bin dolar civarında etki tersine döner ve hedging fiyatı yavaşlatma eğilimindedir. Bu seviye, 96.700 dolarlık ortalama MVRV fiyatının hemen altında yer alıyor, bu nedenle yükseliş devam ederse 95 bin-97 bin dolar ilk büyük testtir. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-107.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.OptionsOpenInterestDistribution?a=BTC) ## **Satış Hafif Kalıyor** ### **Kâr Alımı Küçük Kalıyor** Keskin yükselişler genellikle ağır kâr alımı getirir. Bu yükseliş, şimdiye kadar getirmedi. Mevcut yükseliş sırasındaki haftalık Net Gerçekleşen Kâr/Zarar, 2024 ve 2025 zirvelerindekinin çok küçük bir kısmı. Mevcut tempo, son yükseliş trendinin başlangıcına benziyor. 2023 sonundan 2024 başına kadar, kâr alımı yaklaşık aynı hızda seyrediyordu; daha büyük satış dalgalarından çok önce. Kâr alımı bu seviyede kalırsa, yükselişin devam etmek için alanı var. 2024 ve 2025 zirvelerinde görülen haftalık miktarlara doğru bir artış, yatırımcıların güçlenmeye satış yaptığını gösterir. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-108.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/indicators.NetRealizedProfitLoss?a=BTC) ### **Son Alıcılar Tekrar Kârda** Kısa vadeli yatırımcılar bir yükselişe satış yapma olasılığı en yüksek olanlardır ve neredeyse tamamı şimdi kârda. Kârdaki arz payları, geçmişte satışlarının arttığı satış çizgisinin üzerinde. Bu çizgi, 2019 ve 2023 gibi toparlanmaların erken dönemlerinde ve 2021 ile 2025 gibi zirvelere yakın geçilmiştir. Tek başına, fiyatın bundan sonra hangi yöne gideceğini göstermez. Tüm yatırımcılar genelindeki gerçekleşen kâr hâlâ düşük, bu nedenle satış teşviki henüz ağır satışa dönüşmedi. Satış çizgisinin altına bir düşüş, artan gerçekleşen kârla birlikte, son alıcıların kâr almaya başladığının ilk işareti olacaktır. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-109.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC) ## ETF'ler Geri Dönüyor ### Girişler Hızlanıyor ABD spot ETF'leri, iki haftalık net çıkışın ardından mevcut sıkışmanın başlangıcından bu yana geçen beş günde yaklaşık 1,3 milyar dolar giriş aldı. En son gün, Temmuz başından bu yana en büyük tek günlük girişti. Fonlar, fiyat yükseldikçe daha fazla alım yapıyor. Girişler bu hıza yakın kalırsa, ETF talebi hareketi desteklemeye devam edecektir. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-110.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/institutions.UsSpotEtfFlowsNet?a=BTC) ### **Hacim Alım Emirleriyle Geri Dönüyor** Borsalar genelinde 24 saatlik Spot Hacim, Ağustos ayındaki dip seviyesinden bu yana iki katından fazla arttı; yükselişin başlangıcından bu yana %121 yükseldi. Sıçramanın büyüklüğünden daha da önemlisi, hangi koşullarda geldiğidir. 2025 sonundan bu yılın ortasına kadar, spot işlem hacmindeki her genişleme bir düşüş ayağında geldi: üst üste dört hacim sıçraması, her biri fiyat düşerken yazdırıldı. Hacim sıçramaları kapitalasyon satışını oluşturuyordu. Ağustos bu diziyi kırdı ve bir yıl içinde fiyatın yükselmesiyle aynı zamana denk gelen ilk genişleme oldu. Kendi yakın tarihine kıyasla ölçüldüğünde, toparlanma henüz tamamlanmadı. Yedi günlük ortalama, bir yıl önceki seviyesinin yaklaşık %30 altında; bu da hacmin dip seviyeden geldiğini, 2025 koşullarına dönüş olmadığını gösteriyor. Yükseliş öncesi aralığın üzerinde sürdürülebilir bir tutunma, çok haftalık bir sıkışmadan ziyade dayanıklı bir alım talebini doğrulayacaktır. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-111.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC) ### **Sıralama Sürekli Değişiyor** En üst sıranın altında sıralama değişti. Gate iki yılda 4 sıra kazandı; tablodaki en büyük hareket ve şimdi BTC spot hacmine göre üçüncü sırada. Poloniex 3 sıra, Bybit 1 sıra kazandı; aynı dönemde dört platform yer kaybetti. Gate'in yükselişi tek bir iyi aydan ibaret değil. Son 24 ayın 9'unda ilk üç sırada yer aldı ve kapsanan spot hacmindeki payı iki yıl önceki %2,0'dan bugün %9,1'e çıktı; 7,1 puanlık kazanç, herhangi bir platformun en büyüğü. Birincilik istisna oldu. Binance bu 24 ayın her birinde birinci sırada yer aldı ve hâlâ kapsanan spot hacminin yaklaşık %31'ini temizliyor. Altında rotasyon, tek bir meydan okuyucunun yükselmesinden ziyade geniş; pay bazında ise daha da geniş: iki yılda 9 platform pay kazandı ve 3'ü pay verdi; tablonun üstünde kümelenmek yerine aşağıya yayıldı. Bu, platformlar arasında gerçek bir rekabet ve geri dönen akışın tek bir platformdan değil, aynı anda birçok emir defterine geldiği anlamına geliyor; bu, piyasa için konsantrasyondan daha geniş ve daha sağlıklı bir temel. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-112.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC) *22.09.2026 12:00 UTC'ye kadar veriler. Spot hacim, kesinleşmiş saatlik kuyruğa sahip kesin-mutabakatlı günlük bir seridir; platform kapsamı Glassnode'un kapsanan borsa setidir.* ## **Altcoin'ler Kaldıraçsız Yükseliyor** ### **Çok Az Yeni Kaldıraç** Altcoin'ler yükselişe katıldı. Geçtiğimiz hafta boyunca, takip edilen altcoin'lerin %72,5'i Bitcoin'den daha iyi performans gösterdi. Ağustos sıkışması sırasında en yüksek pay %39'du. Yatırımcılar fazla kaldıraç eklemedi. Coin cinsinden sayılan altcoin sürekli vadeli işlem açık pozisyonları, 30 günde neredeyse hiç büyümedi ve piyasaların yarısından azı pozisyon ekledi. Şubat 2021 ve Aralık 2024'ün aşırı ısınmış dönemlerinde, aynı ölçüt keskin bir şekilde yükselmişti ve piyasaların çoğu pozisyon eklemişti. Altcoin yükselişi büyük ölçüde spot alım tarafından yönlendiriliyor; bu da ani bir zorunlu satış dalgası olasılığını azaltıyor. Açık pozisyonlarda geniş bir sıçrama, hareketin aşırı ısınmaya başladığının işareti olacaktır. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/image-113.png) [Canlı Grafik](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesOpenInterestPerpetualSum?a=ETH) ## **Sonuç** Bitcoin şimdi Gerçek Piyasa Ortalaması'nın (True Market Mean) ve 2026'nın büyük bölümünde kendisini geride tutan uzun vadeli yatırımcı bloğunun üzerinde. Haziran ayındaki dip, Gerçekleşmiş Fiyat'ın (Realized Price) üzerinde kaldı ve fiyat 77 bin doların üzerinde kalırsa, bu 2017'den bu yana en sığ ayı piyasası dip seviyesi olacaktır. Kâr alımı hafif, ETF alımları hızlanıyor ve altcoin'ler fazla yeni kaldıraç olmadan yükseliyor. Bir sonraki test, opsiyon pozisyonlanması ile ortalama MVRV fiyatının buluştuğu 95 bin-97 bin dolar. 84 bin doların üzerinde tutunmak bu yolu açık tutuyor. 84 bin doların, ardından 77 bin doların altına bir düşüş, toparlanmayı şüpheye düşürür. Veriler; günlük zincir içi metrikler, ETF akışları ve opsiyonlar için 21 Eylül 2026 itibarıyla, spot hacim için 22 Eylül 2026 itibarıyla ve saatlik fiyat için 23 Eylül 2026 itibarıyla geçerlidir; en güncel günlük noktalar revizyona tabi olmaya devam etmektedir. --- Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sunmamaktadır. Tüm veriler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada sağlanan bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilmemelidir ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz. Sunulan borsa bakiyeleri, hem resmi olarak yayımlanmış borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan Glassnode'un kapsamlı adres etiketi veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en üst düzeyde doğruluğu sağlamaya çalışsak da, bu rakamların özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında bir borsanın rezervlerinin tamamını her zaman kapsamayabileceğini belirtmek önemlidir. Kullanıcıları bu metrikleri kullanırken dikkatli ve ölçülü olmaya çağırıyoruz. Glassnode, herhangi bir tutarsızlık veya potansiyel yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. --- ## **Çeviriler** Zincirde bu hafta bülteni [İspanyolca](https://research.glassnode.com/tag/spanish/), [İtalyanca](https://research.glassnode.com/tag/italian/), [Çince](https://research.glassnode.com/tag/chinese/), [Japonca](https://research.glassnode.com/tag/japanese/), Türkçe, [Fransızca](https://research.glassnode.com/tag/french/), [Portekizce](https://research.glassnode.com/tag/portuguese/), [Farsça](https://research.glassnode.com/tag/farsi/), [Lehçe](https://research.glassnode.com/tag/polish/), [İbranice](https://research.glassnode.com/tag/hebrew/), [Arapça](https://research.glassnode.com/tag/arabic/), [Vietnamca](https://research.glassnode.com/tag/vietnamese/) ve [Yunanca](https://research.glassnode.com/tag/greek/)'ya çevrilmiştir. 📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için [Youtube Kanalımızı](https://www.youtube.com/channel/UCDq7GjSes-8kQn%5FVcg35jfA?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) ziyaret edin ve abone olun veya [Video Portalımızı](https://studio.glassnode.com/videos,?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) ziyaret edin. --- Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz: - Türkçe (Analist: [@wkriptoofficial](https://twitter.com/wkriptoofficial?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence), [Telegram](https://t.me/glassnode%5Ftr?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Ftr?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)) - İspanyolca (Analist: [@ElCableR](https://twitter.com/ElCableR?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence), [Telegram](https://research.glassnode.com/the-week-onchain-week-37-2022/t.me/glassnode%5Fes), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Fes?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)) - Farsça (Analist: [@CryptoVizArt](https://twitter.com/CryptoVizArt?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence), [Telegram](https://t.me/glassnode%5Ffaa?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Ffaa?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)) --- Glassnode [Resmi Twitter](https://twitter.com/glassnode?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) sayfamıza ve Glassnode [Türkiye Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Ftr?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) sayfamıza katılabilirsiniz. - [Resmi Telegram](https://t.me/glassnode?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) kanalına ve [Türkiye Telegram](https://t.me/glassnode%5Ftr?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) kanalına katılabilirsiniz. - Analizler ve detaylı çalışmalar için [Glassnode Forum](https://forum.glassnode.com/?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)'u ziyaret edebilirsiniz. - Onchain metrikleri ve grafikler için [Glassnode Studio](https://studio.glassnode.com/?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)'ya göz atabilirsiniz. - Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için [Glassnode Alerts Twitter](https://twitter.com/glassnodealerts?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence)'ı ziyaret edebilirsiniz. --- ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2024/06/image-1.png)