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# Un repunte con poco respaldo
- URL: https://research.glassnode.com/spanish/the-week-onchain-week-40-2026-spanish/
- Published: 2026-10-07T12:42:05.000Z
- Updated: 2026-10-07T12:42:39.000Z
- Description: Bitcoin superó el muro de órdenes de venta de US$85.000 con un volumen escaso y poco dinero nuevo, y desde entonces ha retrocedido. Los traders de opciones mantienen un sesgo alcista, los niveles de liquidación se acumulan por debajo del precio y las altcoins parecen sobreextendidas.
- Author: Frederik Theissen
- Tags: Spanish, #ai-translation

## Resumen ejecutivo

- El volumen de negociación de Bitcoin sigue siendo inusualmente bajo, y el dinero nuevo explica menos de dos quintas partes del aumento de la Capitalización Realizada (Realized Cap).
- Los compradores recientes tomaron ganancias con el cierre del domingo por encima de US$85.000 y generaron la mayor proporción de las entradas a los exchanges en un año.
- Los traders de opciones vuelven a inclinarse al alza: los ratios put/call se sitúan en niveles bajos para 2026, y el gasto en calls supera ahora con creces al gasto en puts.
- La mayoría de los niveles de liquidación se sitúan por debajo del precio, los más cercanos entre US$81.700 y US$83.300, pero la mayor concentración individual del mapa de un año se sitúa por encima, cerca de US$92.000.
- Los vendedores siguen colocando bloques de órdenes de venta por encima del precio, y las mayores pujas del libro de Binance se sitúan en US$81.000.
- Bitcoin perdió fuerza tras cada publicación de datos de Estados Unidos esta semana mientras las acciones se mantenían, y la sesión estadounidense se ha convertido en vendedora neta.
- Las altcoins superaron a Bitcoin hasta finales de septiembre, pero su apalancamiento parece ahora sobreextendido y el conjunto ha empezado a quedarse atrás.

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## Con un volumen escaso

El volumen total de Bitcoin, sumando los exchanges spot y los ETF spot en Estados Unidos, se sitúa en alrededor de US$6.800 millones al día en promedio de siete días. Es menos que en nueve de cada diez días desde enero de 2024, y muy por debajo de los máximos de los dos últimos años.

El avance por encima de US$85.000 no cambió esta situación. Ni un solo día desde el 22 de septiembre ha registrado un volumen spot normal para su día de la semana, y el cierre del domingo por encima del muro se produjo con alrededor de la mitad del volumen de un domingo normal. Un aumento del volumen spot sería la primera señal de que los compradores vuelven a gran escala.

![El volumen de Bitcoin sigue siendo débil](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/rfsh_woc32_oncs_spot_volume_f.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC)

### El dinero nuevo llega despacio

En los 30 días hasta el 5 de octubre, los flujos de los ETF spot en Estados Unidos, el crecimiento de las stablecoins y las compras de las tesorerías corporativas aportaron alrededor de US$4.900 millones. En el mismo período, la Capitalización Realizada, el valor de todas las monedas al precio al que se movieron por última vez, aumentó en alrededor de US$12.800 millones.

Por lo tanto, el dinero nuevo cubre menos de dos quintas partes de ese aumento. El resto corresponde a monedas que cambian de manos a precios más altos entre el capital que ya estaba en el mercado. Los repuntes de 2024 y 2025 mostraron una combinación similar, pero con entradas mucho mayores. Hasta que esas entradas aumenten, el movimiento depende de que los inversores existentes paguen más.

![Las monedas se revalorizan más rápido de lo que llega el dinero nuevo](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_flo_new_money.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.MarketcapRealizedUsd?a=BTC)

## Los compradores recientes toman ganancias

El domingo 4 de octubre se produjo el primer cierre diario por encima del muro de US$85.000, con los ETF cerrados por el fin de semana. También fue un día de fuerte toma de ganancias. De todas las monedas enviadas a los exchanges ese día, alrededor del 86% procedía de inversores a corto plazo (STH), los que mantienen sus monedas menos de 155 días, que las movían con ganancias. Es la mayor proporción de cualquier día del último año; en un día típico es inferior a dos quintas partes.

Los vendedores que salieron al encuentro de la rotura alcista fueron los compradores de los últimos meses. Si siguen enviando monedas a los exchanges a este ritmo, el próximo impulso hacia US$85.000 se encontraría con la misma oferta.

![La toma de ganancias de los inversores a corto plazo representó la mayor proporción de las entradas a los exchanges del año](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_flo_sunday_profit_d.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/transactions.TransfersVolumeSthToExchangesProfitSum?a=BTC)

## Las opciones se inclinan al alza

El mercado de opciones ha vuelto a tornarse alcista. Ambos ratios put/call, el de interés abierto (open interest) y el de volumen negociado, se sitúan por debajo de uno y en el tercio inferior de sus rangos de 2026\. En interés abierto, hay ahora alrededor de 0,56 puts por cada call.

![Los ratios put/call se sitúan en niveles bajos para 2026](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/C3a_b.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.OptionsOpenInterestPutCallRatio?a=BTC)

### Dispuestos a pagar por el alza

La prima pagada apunta en la misma dirección. Durante la mayor parte del último año, los traders gastaron más en puts que en calls: los puts dominaron en 234 de los últimos 365 días. Eso cambió a partir de mediados de agosto. En promedio de 30 días, los traders gastan ahora alrededor de US$17 millones diarios más en calls que en puts, aproximadamente la mitad de la mayor diferencia del gráfico.

Se trata de un optimismo creciente, que puede convertirse en euforia si el precio se estanca mientras los traders siguen pagando por el alza. La historia no da una dirección clara a esta configuración: en 13 episodios anteriores desde 2020 con calls de corto plazo tan caros frente a los puts y una volatilidad tan barata, Bitcoin cotizaba más alto un mes después en 7.

![El gasto en opciones ha vuelto a inclinarse hacia el alza](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc30_off_options_premium_flip_b.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/options.OptionsPremiums?a=BTC)

## Las liquidaciones se acumulan por debajo

Los niveles de liquidación se acumulan por debajo del precio. En el mapa de calor de liquidaciones (liquidation heatmap) de dos meses, que modela dónde se cerrarían de forma forzosa las posiciones apalancadas en futuros, solo alrededor del 17% de los niveles se sitúa por encima del precio actual. La franja que rodea al precio ha crecido alrededor de la mitad en una semana.

La gran concentración más cercana se sitúa justo por debajo del precio, entre aproximadamente US$81.700 y US$83.300\. Una segunda se sitúa cerca de US$75.000, y la franja más densa de todas se encuentra mucho más abajo, entre US$60.000 y US$63.000\. Si el precio cayera hasta estas concentraciones, la venta forzosa de posiciones largas podría acentuar el movimiento.

![El precio ha vuelto a caer dentro de una franja que se está reconstruyendo](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc36_off_liq_shelves_candles_g.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesLiquidationHeatmap?a=BTC)

### La mayor concentración, por encima

El mapa de un año muestra el otro lado. La mayor concentración individual por encima del precio va desde aproximadamente US$87.100 hasta US$95.900 y es más densa cerca de US$92.000\. La mitad se ha formado desde finales de marzo, a medida que las posiciones cortas se acumulaban por encima del rango.

Si el precio vuelve a superar el bloque de órdenes de venta de US$86.500, el cierre forzoso de esas posiciones cortas podría sumarse a un movimiento al alza. Hasta entonces, las concentraciones más cercanas por debajo del precio tienen más peso.

![La mayor concentración de liquidaciones por encima del precio se sitúa en torno a US$90.000](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_liq1y_full.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesLiquidationHeatmap?a=BTC)

## Órdenes de venta arriba, pujas en US$81.000

La semana pasada, este informe describió un muro de órdenes de venta entre US$85.000 y US$85.500 en el libro spot de Binance. Los compradores lo atravesaron el 30 de septiembre, y el precio cerró por encima de US$85.000 el 4 y el 5 de octubre.

Después, los vendedores colocaron un nuevo bloque de órdenes de venta entre US$86.500 y US$86.750\. El precio retrocedió por debajo de él el 6 de octubre y, a primera hora del 7 de octubre, atravesó las pujas que se habían acumulado en US$85.000\. El mayor bloque de pujas se sitúa ahora entre US$81.000 y US$81.250 y se mantiene desde el 3 de octubre. Con la concentración de liquidaciones justo por encima, US$81.000 es el nivel a vigilar si la caída continúa. Un cierre consolidado de nuevo por encima de US$85.500 recuperaría el nivel que el mercado perdió esta semana.

![El precio superó el muro de órdenes de venta y después perdió el nivel](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_off_wall_life_c.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.OrderbookDepthQuote?a=BTC)

## La macro no da impulso

Los datos de Estados Unidos no ayudaron a Bitcoin esta semana. Las tres publicaciones siguieron el mismo patrón: una subida inicial y después un retroceso en un plazo de doce horas, mientras el S&P 500 se mantenía cada vez por encima de su nivel previo a la publicación. Tras el dato de inflación PCE, Bitcoin devolvió un salto inicial del 2%. Tras el informe de nóminas del 2 de octubre, cotizaba un 2,3% más abajo doce horas después.

La próxima prueba es la publicación del CPI el 14 de octubre. Las actas de la última reunión del FOMC se publicarán a última hora del 7 de octubre, después de los datos de esta edición.

![Tras cada publicación macro, las acciones se mantuvieron y Bitcoin retrocedió](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_mac_release_fades.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/tradfi.SpxOhlc?a=BTC)

### La sesión estadounidense vende

El reloj de negociación muestra la misma debilidad. Desde julio hasta la rotura alcista del 21 de septiembre, Bitcoin obtuvo la mayor parte de sus ganancias durante el horario de negociación de Estados Unidos. Desde la rotura alcista, la sesión estadounidense ha sido vendedora neta, y toda la ganancia neta de Bitcoin se ha producido en el resto del día, incluido el fin de semana que llevó al cierre del domingo por encima de US$85.000.

El horario estadounidense es cuando cotizan los ETF y el mercado bursátil. Hasta que esa sesión vuelva a ser positiva, el repunte se apoya en la negociación nocturna y de fin de semana, más escasa.

![El horario de negociación de Estados Unidos impulsó a Bitcoin hasta la rotura alcista y después se volvió en su contra](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_mac_us_hours.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.PriceUsdClose?a=BTC)

## Las altcoins se sobreextienden y después se rezagan

Las altcoins tuvieron un fuerte avance hasta finales de septiembre. En cada una de las dos semanas anteriores a esta, alrededor de siete de cada diez superaron a Bitcoin. En la última semana, lo hicieron menos de tres de cada diez.

El apalancamiento acumulado por el camino no se ha deshecho. Una proporción creciente de las altcoins de gran capitalización tiene un interés abierto elevado en relación con su capitalización de mercado, según la referencia del último año de cada moneda. Esa proporción es ahora la más alta desde la escalada previa al desplome de octubre de 2025, y las de mediana capitalización también están sobreextendidas. Parte del aumento se debe a la caída de los precios mientras las posiciones siguen abiertas. Si los precios siguen cayendo con esas posiciones abiertas, podría producirse un desapalancamiento forzoso.

![El apalancamiento de las altcoins está sobreextendido en las de gran y mediana capitalización](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_alt_oimcap_top_tenth_b.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesOpenInterestPerpetualSum?a=ETH)

### El conjunto se queda atrás

La beta de las altcoins confirma el giro. La semana pasada, la altcoin mediana amplificaba los movimientos de Bitcoin. Su beta, cuánto se mueve por cada movimiento de Bitcoin, ha vuelto a bajar desde entonces hacia uno, y la moneda mediana va ahora por detrás de Bitcoin.

Con la beta cerca de uno, una nueva caída de Bitcoin golpearía al conjunto al menos con la misma fuerza. Que las monedas volvieran a superar a Bitcoin, con una beta en aumento, mostraría que la rotación se reanuda.

![La beta de las altcoins retrocedió con el conjunto rezagado, no a la cabeza](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_rot_beta_turn.png)

[Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.BetaBtc7d?a=ETH)

## Conclusión

Bitcoin pasó la semana en torno a US$85.000 sin el volumen, el dinero nuevo ni la demanda de la sesión estadounidense que sostienen una rotura alcista duradera. Los compradores recientes vendieron durante el movimiento, los traders de opciones se volvieron alcistas, y los niveles de liquidación y las pujas se acumularon por debajo del precio. El mercado se apoya ahora más en el posicionamiento que en una demanda nueva.

Un aumento del volumen spot y de las compras de los ETF, junto con un cierre consolidado de nuevo por encima de US$85.500, mostraría que la rotura alcista tiene un respaldo real y pondría a su alcance la concentración cercana a US$92.000\. Una ruptura de las pujas en US$81.000 pondría en juego las concentraciones de liquidaciones situadas por debajo y, con el apalancamiento de las altcoins sobreextendido, el resto del mercado también lo notaría.

*Datos hasta el 5 de octubre de 2026 para las métricas on-chain diarias y los flujos de dinero nuevo, hasta el 6 de octubre de 2026 para el volumen diario y las ventanas de publicación de datos macro, y hasta el 7 de octubre de 2026 para el precio horario, las opciones, los mapas de calor de liquidaciones y el libro de órdenes de Binance; los valores diarios más recientes siguen sujetos a revisión.*

*Aviso legal: Este informe no ofrece ningún asesoramiento de inversión. Todos los datos se proporcionan únicamente con fines informativos y educativos. Ninguna decisión de inversión deberá basarse en la información aquí proporcionada, y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.*

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