> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://research.glassnode.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Velocidad de escape - URL: https://research.glassnode.com/spanish/the-week-onchain-week-38-2026-spanish/ - Published: 2026-09-24T16:11:50.000Z - Updated: 2026-09-24T16:21:19.000Z - Description: Bitcoin se ha situado por encima de los costos base que lo contuvieron este año, y la pregunta ahora es hasta dónde puede llegar. La toma de ganancias es limitada, las compras de los ETF aumentan y la próxima gran resistencia se sitúa en el precio MVRV medio, cerca de US$96.700. - Author: Frederik Theissen - Tags: Spanish, #ai-translation ## Resumen ejecutivo - Bitcoin nunca cerró por debajo del Precio Realizado (Realized Price) en este mercado bajista. La proporción de monedas en ganancias cayó tanto como en 2022, pero el NUPL se mantuvo en positivo. - El precio se sitúa justo por encima de un gran bloque de oferta de los inversores a largo plazo, entre US$84.000 y US$85.000\. La próxima gran resistencia on-chain es el precio MVRV medio, en US$96.700. - El posicionamiento en opciones se acumuló en un día: la cobertura de los dealers podría acelerar los movimientos entre el precio spot y US$92.000 y frenarlos cerca de US$95.000. - La toma de ganancias es una fracción de la registrada en los máximos de 2024-2025, aunque casi todos los inversores a corto plazo (STH) están en ganancias. - Las compras de los ETF aumentan y el volumen spot se ha más que duplicado desde su mínimo de agosto, esta vez con el precio al alza y con la actividad repartida entre muchos exchanges. - Las altcoins suben de forma generalizada, pero los traders han añadido muy poco apalancamiento. ¿Listo para adelantarse a los mercados y agudizar su visión de futuro? Pruebe Glassnode. [Regístrese](https://studio.glassnode.com/pricing) o [hable con el equipo de ventas](https://glassnode.com/contact-sales). [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/07/MP_banner--1---1-.png)](https://studio.glassnode.com/market-compass) [Explore el Market Compass](https://studio.glassnode.com/market-compass) ## Un mínimo menos profundo ### Nunca por debajo del Precio Realizado La semana pasada, este informe describió una ruptura por debajo de la Media Real del Mercado (True Market Mean). En pocos días, el precio volvió a situarse por encima de ella. Bitcoin cotiza ahora por encima de la Media Real del Mercado, en US$77.000, y del Costo Base de los Inversores a Corto Plazo (Short-Term Holder Cost Basis). El Precio Realizado es el precio promedio pagado por todas las monedas en circulación. En los mercados bajistas de 2018-2019 y 2022-2023, el precio cotizó por debajo de él durante meses. Esta vez, el precio no cerró ni un solo día por debajo de él. El mínimo de junio se mantuvo por encima del Precio Realizado, algo que no logró ninguno de los mercados bajistas de este gráfico desde 2017. Si el precio se mantiene por encima de la Media Real del Mercado, el mínimo de junio será el menos profundo de los tres mínimos de mercado bajista. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/bex_01_never_below_rp.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.PriceRealizedUsd?a=BTC) ### Pérdidas amplias, pero poco profundas En el mínimo de junio, el Porcentaje de la Oferta en Ganancias (Percent Supply in Profit) cayó aproximadamente al mismo nivel que en el mínimo de noviembre de 2022\. La cantidad de monedas en pérdidas fue aproximadamente la misma que en el último mercado bajista. Sin embargo, las pérdidas fueron mucho menores. Las Ganancias/Pérdidas Netas No Realizadas (Net Unrealized Profit/Loss, NUPL), que miden la ganancia o pérdida latente total de todas las monedas, nunca se volvieron negativas en este ciclo. En 2018 y 2022 se adentraron profundamente en territorio negativo. Unas pérdidas menores suelen traducirse en menos presión vendedora. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/C02a_b.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=BTC) ## Los próximos niveles ### Soporte abajo, resistencia arriba En agosto, el debate era si el repunte era solo un short squeeze. Ahora que el precio está por encima de los costos base que lo contuvieron este año, la pregunta es hasta dónde puede llegar. La semana pasada, este informe señaló una concentración de oferta de los inversores a largo plazo como el techo, con un gran bloque de opciones call justo por encima. El precio cotiza ahora por encima de ambos. La mayor concentración de oferta de los inversores a largo plazo se sitúa entre US$84.000 y US$85.000, justo por debajo del precio. La próxima gran resistencia es el precio MVRV medio, en US$96.700\. Se trata del Precio Realizado multiplicado por el MVRV promedio a largo plazo de Bitcoin, y marca el punto en que la ganancia del inversor promedio vuelve a su nivel normal a largo plazo. Los compradores de hace entre uno y dos años, cerca de la parte alta del rango, también alcanzan el punto de equilibrio cerca de ese nivel. A la baja, la Media Real del Mercado, en US$77.000, es el soporte principal. Si el precio se mantiene por encima de US$84.000, el camino hacia US$96.700 sigue abierto. Una nueva caída por debajo de US$84.000 volvería a poner los US$77.000 en el punto de mira. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/rfsh_woc30_r29_oc_price_urpd_stacked_b3.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionLthHeatmap?a=BTC) ### El posicionamiento en opciones se acumula en la parte alta Los datos de opciones apuntan a la misma zona. En un día, el posicionamiento de los dealers en las opciones de Deribit se acumuló cerca de la parte alta del rango. La gamma positiva en torno a los strikes de US$95.000 saltó a su lectura más alta del gráfico, y la gamma negativa se acumuló entre el precio spot y US$92.000. La gamma describe cómo cubren los dealers sus opciones. Entre el precio spot y US$92.000, su cobertura implica comprar cuando el precio sube y vender cuando baja, lo que puede acelerar los movimientos. Cerca de US$95.000 el efecto se invierte, y la cobertura tiende a frenar el precio. Ese nivel se sitúa justo por debajo del precio MVRV medio de US$96.700, por lo que la zona entre US$95.000 y US$97.000 es la primera gran prueba si el repunte continúa. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/fas_i1_v1_gex_heatmap.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.OptionsOpenInterestDistribution?a=BTC) ## Las ventas siguen siendo limitadas ### La toma de ganancias sigue siendo baja Los repuntes bruscos suelen traer consigo una fuerte toma de ganancias. Este, por ahora, no lo ha hecho. Las Ganancias/Pérdidas Netas Realizadas (Net Realized Profit/Loss) semanales durante la subida actual son una fracción de lo que fueron en los máximos de 2024 y 2025. El ritmo actual se parece al del inicio de la última tendencia alcista. Desde finales de 2023 hasta principios de 2024, la toma de ganancias avanzó aproximadamente al mismo ritmo, mucho antes de las oleadas de venta más grandes. Si la toma de ganancias se mantiene en este nivel, el repunte tiene margen para continuar. Un aumento hacia las cantidades semanales registradas en los máximos de 2024 y 2025 indicaría que los inversores están aprovechando la fortaleza del precio para vender. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/bub_3y_pnl.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/indicators.NetRealizedProfitLoss?a=BTC) ### Los compradores recientes, de nuevo en ganancias Los inversores a corto plazo son los más propensos a vender durante un repunte, y casi todos ellos están ahora en ganancias. Su proporción de oferta en ganancias está por encima de la línea de venta, donde en el pasado sus ventas se han intensificado. La línea se ha cruzado al inicio de recuperaciones, como en 2019 y 2023, y cerca de máximos, como en 2021 y 2025\. Por sí sola, no indica hacia dónde irá el precio a continuación. Las ganancias realizadas del conjunto de los inversores siguen siendo bajas, por lo que el incentivo para vender aún no se ha traducido en ventas fuertes. Una nueva caída por debajo de la línea de venta, junto con un aumento de las ganancias realizadas, sería la primera señal de que los compradores recientes están tomando ganancias. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/bex_22_sth_profit_share.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC) ## Los ETF vuelven a entrar ### Las entradas aumentan Los ETF spot en Estados Unidos captaron alrededor de US$1.300 millones en los cinco días transcurridos desde el inicio del squeeze actual, tras dos semanas de salidas netas. El último día registró la mayor entrada en un solo día desde principios de julio. Los fondos compran más a medida que sube el precio. Si las entradas se mantienen cerca de este ritmo, la demanda de los ETF seguirá respaldando el movimiento. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/woc36_off_etf_rails.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/institutions.UsSpotEtfFlowsNet?a=BTC) ## El volumen vuelve con la demanda El Volumen Spot en 24h (24h Spot Volume) del conjunto de exchanges se ha más que duplicado desde su mínimo de agosto, con un alza del 121% desde que comenzó el repunte. Aún más importante que la magnitud del pico es el contexto en el que se produjo. Desde finales de 2025 hasta mediados de este año, cada expansión de la negociación spot se produjo en un tramo bajista: cuatro picos de volumen consecutivos, cada uno registrado mientras el precio caía. Los picos de volumen constituían ventas de capitulación. Agosto rompió esa secuencia y fue la primera expansión en un año que coincidió, en cambio, con un precio al alza. Comparada con su propio historial reciente, la recuperación sigue siendo incompleta. El promedio de siete días se sitúa alrededor de un 30% por debajo de su nivel de hace un año, por lo que este volumen supone un despegue desde mínimos más que un regreso a las condiciones de 2025\. Mantenerse de forma sostenida por encima del rango previo al repunte confirmaría una demanda duradera, y no un squeeze de varias semanas. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/g38_01_spot_stack.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC) ## La clasificación sigue cambiando Por debajo del primer puesto, la clasificación se ha renovado. Gate ha ganado 4 puestos en los dos años, el mayor movimiento de la tabla, y ahora ocupa el tercer lugar por volumen spot de BTC. Poloniex ha ganado 3 puestos y Bybit, 1, mientras que cuatro plataformas han perdido terreno en el mismo período. El ascenso de Gate no responde a un único buen mes. Ha estado entre los tres primeros en 9 de los últimos 24 meses, y su cuota del volumen spot cubierto ha pasado del 2,0% hace dos años al 9,1% actual, un aumento de 7,1 puntos porcentuales y el mayor de todas las plataformas. El primer puesto ha sido la excepción. Binance ha ocupado el primer lugar en cada uno de esos 24 meses y todavía canaliza alrededor del 31% del volumen spot cubierto. Por debajo, la rotación es amplia, en lugar de consistir en el ascenso de un único aspirante, y por cuota lo es aún más: 9 plataformas han ganado cuota en los dos años y 3 la han perdido, repartidas a lo largo de la tabla en lugar de concentradas en la parte alta. Se trata de una competencia real entre plataformas, y significa que el flujo que regresa llega a través de muchos libros de órdenes a la vez y no por una sola plataforma, lo que ofrece al mercado una base más amplia y más sana que la que ofrecería una concentración. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/g38_03c_rank_with_gains.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC) *Datos hasta el 2026-09-22 a las 12:00 UTC. El volumen spot es una serie diaria estrictamente consolidada, con un tramo final horario consolidado; la cobertura de plataformas corresponde al conjunto de exchanges cubiertos por Glassnode.* ## Las altcoins suben sin apalancamiento ### Poco apalancamiento nuevo Las altcoins se han sumado al repunte. Durante la última semana, el 72,5% de las altcoins bajo seguimiento superó a Bitcoin. Durante el squeeze de agosto, la proporción más alta fue del 39%. Los traders no han añadido mucho apalancamiento. El interés abierto (open interest) de los futuros perpetuos de altcoins, medido en monedas, apenas ha crecido en 30 días, y menos de la mitad de los mercados añadieron posiciones. En los períodos de sobrecalentamiento de febrero de 2021 y diciembre de 2024, la misma medida subió con fuerza, y la mayoría de los mercados añadió posiciones. El repunte de las altcoins está impulsado principalmente por compras spot, lo que hace menos probable una ola repentina de ventas forzadas. Un salto generalizado del interés abierto sería la señal de que el movimiento empieza a sobrecalentarse. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/09/woc38_alt_heatmap_positions.png) [Gráfico en vivo](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesOpenInterestPerpetualSum?a=ETH) ## Conclusión Bitcoin se encuentra ahora por encima de la Media Real del Mercado y del bloque de los inversores a largo plazo que lo contuvo durante la mayor parte de 2026\. El mínimo de junio se mantuvo por encima del Precio Realizado y, si el precio se mantiene por encima de US$77.000, será el mínimo de mercado bajista menos profundo desde 2017\. La toma de ganancias es limitada, las compras de los ETF aumentan y las altcoins suben sin mucho apalancamiento nuevo. La próxima prueba está entre US$95.000 y US$97.000, donde confluyen el posicionamiento en opciones y el precio MVRV medio. Mantenerse por encima de US$84.000 deja ese camino abierto. Un regreso por debajo de US$84.000, y después por debajo de US$77.000, pondría en duda la recuperación. *Datos hasta el 21 de septiembre de 2026 para las métricas on-chain diarias, los flujos de los ETF y las opciones, hasta el 22 de septiembre de 2026 para el volumen spot y hasta el 23 de septiembre de 2026 para el precio horario; los valores diarios más recientes siguen sujetos a revisión.* *Aviso legal: Este informe no ofrece ningún asesoramiento de inversión. Todos los datos se proporcionan únicamente con fines informativos y educativos. Ninguna decisión de inversión deberá basarse en la información aquí proporcionada, y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.* *Los balances de los exchanges presentados se derivan de la exhaustiva base de datos de etiquetas de direcciones de Glassnode, que se recopilan tanto a partir de información publicada oficialmente por los exchanges como mediante algoritmos propios de agrupamiento. Si bien nos esforzamos por garantizar la máxima precisión en la representación de los balances de los exchanges, es importante señalar que estas cifras podrían no abarcar siempre la totalidad de las reservas de un exchange, en particular cuando los exchanges se abstienen de revelar sus direcciones oficiales. Instamos a los usuarios a actuar con cautela y discreción al utilizar estas métricas. Glassnode no será responsable de ninguna discrepancia ni de posibles inexactitudes.*