> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://research.glassnode.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Бычий и медвежий сценарий развития рынка - URL: https://research.glassnode.com/russian/the-week-onchain-week-43-2022-russian/ - Published: 2022-10-27T13:04:09.000Z - Updated: 2023-08-18T12:08:18.000Z - Description: Волатильность рынка снижается до исторических минимумов, мы рассмотрим бычий и медвежий сценарии для Биткоина и расскажем о сильном сокращении доли заемных средств майнеров на $1,5 млрд., слабой активности в сети, постоянном истощении бирж и непоколебимой уверенности Холдеров. - Author: SCAIX - Tags: Russian Волатильность Биткоина в настоящее время настолько низкая, что она больше напоминает волатильность стейблкоинов, торгуясь в неверноятно узком диапазоне в 869 долларов. Всего 4,6% отделяет недельный минимум в 18 793 доллара от максимума в 19 662 доллара. Как было описано [в прошлом выпуске](https://research.glassnode.com/russian/the-week-onchain-week-42-2022-russian/), периоды чрезвычайно низкой волатильности Биткоина очень редки, и в истории рынка есть примеры, когда Биткоин после таких периодов либо резко поднимался вверх, либо опускался еще ниже. Таким образом, в выпуске этой недели мы изложим как бычий, так и медвежий сценарий с точки зрения он-чейн данных, охватывая следующие темы: - Он-чейн активность и пользование сетью остаются стабильно слабыми, что свидетельствует о слабом расширении сетевого эффекта. - Майнеры находятся на пороге серьезного стресса, при этом около 78,2 тыс. BTC, хранящихся в запасах, находятся под угрозой. - Биржевые балансы BTC продолжают истощаться, в то время как покупательная способность стейблкоинов превышает 3 миллиарда долларов в месяц. - Холдеры достигли рекордно высокого уровня владения монетами и упорно отказываются выпускать монеты обратно на рынок. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2761-9.png) --- ### Переводы Этот выпуск Еженедельного Он-чейн Анализа теперь доступен на [испанском](https://research.glassnode.com/tag/spanish/), [итальянском](https://research.glassnode.com/tag/italian/), [китайском](https://research.glassnode.com/tag/chinese/), [японском](https://research.glassnode.com/tag/japanese/), [турецком](https://research.glassnode.com/tag/turkish/), [французском](https://research.glassnode.com/tag/french/), [португальском](https://research.glassnode.com/tag/portuguese/), [персидском](https://research.glassnode.com/tag/farsi/), [польском](https://research.glassnode.com/tag/polish/), [иврите](https://research.glassnode.com/tag/hebrew/), [русском](https://research.glassnode.com/tag/russian/) и [греческом ](https://research.glassnode.com/tag/greek/)языках. [**Панель инструментов Еженедельного Он-чейн Анализа**](https://studio.glassnode.com/dashboards/9b2b62f9-1762-4bbf-5cb1-519c334fe63e) Этот выпуск Еженедельного Он-чейн Анализа содержит интерактивную информационную панель со всеми доступными графиками, они доступны [здесь](https://studio.glassnode.com/dashboards/9b2b62f9-1762-4bbf-5cb1-519c334fe63e). Эта панель инструментов и все охватываемые показатели подробно рассматриваются в нашем Видеоотчете, который выходит каждый вторник. Переходите и подписывайтесь на наш [Youtube канал](https://www.youtube.com/channel/UCDq7GjSes-8kQn%5FVcg35jfA), а также на наш [Видеопортал](https://studio.glassnode.com/videos), чтобы найти еще больше видеоконтента и обучающих материалов по метрикам. --- **🐻 Медвежий сценарий** **Дома никого нет** Активность в сети - это эффективный набор инструментов для измерения и моделирования использования сети. Проще говоря, активность в сети аналогична сетевому эффекту — устойчивый рост активности пользователей биткоина позитивен для цены актива. На приведенном ниже графике оценивается динамика Новых сетевых адресов путем сравнения краткосрочной (ежемесячной 🔴 ) и долгосрочной (годовой 🔵 ) скользящей средней. Как можно было видеть в ноябре 2018 года, неспособность среднемесячного показателя достичь положительной динамики стала предвестником распродажи Биткоина с 6 тыс. до 3,2 тыс. долларов. И наоборот, январь 2019 года ознаменовался всплеском новой активности, который поднял рынок с 4 тыс. до 14 тыс. долларов. Моментум Новых адресов находится на пороге очередного рывка вверх, но ему еще предстоит продемонстрировать убедительный всплеск силы спроса, как это было в 2019 году. Учитывая небольшое снижение в последние недели, текущий показатель говорит о слабом притоке нового спроса в настоящее время. --- 🔔 **Обратите внимание:** *Количество* [*Новых адресов (30D-SMA)*](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&ema=0&m=addresses.NewNonZeroCount&mAvg=30&mMedian=0&resolution=24h&s=1400507346&u=1666572673&zoom=&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) *выше 410 тыс. будет сигнализировать об улучшении импульса, и станет ранним сигналом потенциального восстановления рынка.* [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2744-4.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/f7d19d81-32b1-4c60-65ac-b7d83cf56568?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/f7d19d81-32b1-4c60-65ac-b7d83cf56568?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Темпы роста адресов с ненулевым балансом также находятся в стагнации с августа, что аналогично периоду ноября 2018 года. Это указывает на то, что хотя в день появляется около 400 тысяч новых адресов, на рынке все еще столько же адресов с нулевым балансом. --- 🔔 **Обратите внимание:** [*Количество Адресов с ненулевым балансом*](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&ema=0&m=addresses.NonZeroCount&mAvg=0&mMedian=0&resolution=24h&s=1400507346&u=1666572673&zoom=&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022)*, превышающее 42,6 млн, будет сигнализировать о том, что на рынке происходит значительная чистка кошельков, и может стать сигналом слабости распределения и рынка.* [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2746-4.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/1ff73568-3bef-43de-78b8-7ef862e677b7?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/1ff73568-3bef-43de-78b8-7ef862e677b7?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Объем переводов (в долларах США) также рухнул до минимума этого цикла, снизившись до 19,2 млрд долларов в день. Сейчас этот показатель ниже пика объема переводов, наблюдавшегося еще в декабре 2017 года, и лишь незначительно выше минимумов с мая по июль 2021 года. Это указывает на значительную степень апатии, существующую в сети Биткойн, с чрезвычайно слабой активностью в сети, что говорит о низких показателях использования сети, внимания к активу и роста пользовательской базы. В сети установилась тишина. --- 🔔 **Обратите внимание:**[ *Скорректированный на изменение объем переводов (7D-EMA*](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&c=usd&category=&ema=7&m=transactions.TransfersVolumeAdjustedSum&mAvg=0&mMedian=0&s=1508884553&u=1666564553&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022)*), упавший ниже 18 млрд долларов, будет сигнализировать о заметном снижении пропускной способности сети расчетов и может сигнализировать о дальнейшей слабости рынка.* [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2742-4.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&c=usd&category=&ema=7&m=transactions.TransfersVolumeAdjustedSum&mAvg=0&mMedian=0&s=1508884553&u=1666564553&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&c=usd&category=&ema=7&m=transactions.TransfersVolumeAdjustedSum&mAvg=0&mMedian=0&s=1508884553&u=1666564553&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Однако, следует отметить недавние изменения в мемпуле. Объем передаваемых в транзакциях монет, попадающих в мемпул нод, с сентября неуклонно растет. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2760-6.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Mempool&m=mempool.TxsValueSum&zoom=all&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Mempool&m=mempool.TxsValueSum&zoom=all&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Подобные изменения можно отметить и в количестве отправленных транзакций при очень незначительном увеличении средней уплаченной комиссии. Несмотря на то, что делать выводы очень рано, это коррелируется с импульсом новых адресов, приближающимся к среднегодовому показателю. Эти показатели дают представление об изменении ситуации, хотя и требуют установления и поддержания восходящего тренда, чтобы увеличить шансы на реальное восстановление рынка. В том случае, если эти изменения окажутся просто краткосрочными событиями, с большей вероятностью будут преобладать описанные выше негативные тенденции. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2759-5.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Mempool&m=mempool.TxsCountDistribution&zoom=all&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Mempool&m=mempool.TxsCountDistribution&zoom=all&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) ### Майнеры на грани ужаса В последнее время в центре внимания оказалась майнинговая отрасль, где хешрейт и сложность достигли новых рекордных значений (см. [выпуск за 40-ую неделю](https://research.glassnode.com/russian/the-week-onchain-week-40-2022-russian/)). Это приводит к увеличению стоимости майнинга BTC, несмотря на то, что доходы майнеров за хэш упали до рекордно низкого уровня. Модель регрессии сложности представляет собой расчетную среднюю себестоимость производства и совпадает со спотовой ценой в 19,3 тыс. долларов на момент написания статьи. Нисходящее пересечение ценой регрессионной модели в последний раз наблюдался в середине 2018 года, вскоре после чего последовала масштабная капитуляция майнинговой отрасли, которая продолжалась в течение нескольких месяцев. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2749-5.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-difficulty-regression?zoom=all?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-difficulty-regression?zoom=all?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Действительно, на этой неделе цена хэша майнинга достигла рекордно низкого уровня: майнеры зарабатывают всего $66,5 тыс. в день за каждый эксахэш. Поскольку цена хэша сейчас падает ниже минимумов периода после 2020 года, несмотря на то, что цены на монеты примерно в 2 раза выше, это демонстрирует, насколько сильным стало недавнее увеличение конкуренции за хэшрейт. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2747-3.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-miner-revenue-per-exahash?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-miner-revenue-per-exahash?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Для того, чтобы количественно оценить риск майнеров, распределяющих свои запасы монет, нам нужно сначала обратиться к метрике, которая демонстрирует охват отмеченных биткойн-майнеров. В данном случае мы используем показатель Субсидии на майнерский блок в качестве показателя косвенного измерения хешрейта. Предполагается, что любой отмеченный майнер, который зарабатывает 10% субсидии на блок, выиграл 10% блоков и, следовательно, вероятно, имеет 10% хешрейта. После марта 2020 года отмеченные майнеры 🔴 покрывают более 95% хэш-мощности сети (особенно после Великой миграции из Китая в мае 2021 года). Неизвестные майнеры, помеченные как "Другие" 🟡, составляют оставшиеся < 5%. Таким образом, мы можем обоснованно учитывать баланс всех майнеров, за исключением Патоши и "Других", чтобы получить представление об объеме монет в запасах майнеров, подверженных риску. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2741-4.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-miner-coverage?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-miner-coverage?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) На приведенном ниже графике показано, что балансы майнеров увеличились в 10 раз с 2019 года, и на сегодняшний день на балансе находится в общей сложности 78,2 тыс. BTC. Это эквивалентно 1,509 млрд долларов при цене в 19,3 тыс. долларов, что является нестандартным превышением для все более проблемной отрасли. Из них подавляющее большинство принадлежит майнерам, связанным с BinancePool, Poolin, Lubian и F2Pool. Все они столкнулись со стагнацией баланса в 2022 году, что говорит о том, что цены ниже 40 тысяч долларов вызвали у них стресс из-за уровня доходов и побудили к изменению поведения. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2748-5.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=distribution.BalanceMinersAll&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=distribution.BalanceMinersAll&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) В целом, спрос на Биткоин, измеряемый активностью в сети и участием в сети, по меньшей мере, слабый. В мемпуле наблюдаются зачатки надежды, однако остается группа монет на 1,5 миллиарда долларов, принадлежащих когорте майнеров, которые находятся в зоне риска. Сокращение доли заемных средств майнеров может привести к распределению в пустом стакане ордеров ([выпуск за 42-ую неделю](https://research.glassnode.com/russian/the-week-onchain-week-42-2022-russian/)), слабому спросу, макроэкономической неопределенности и ограничениям ликвидности. --- 🐂**Бычий сценарий** **Биржи пустеют** Несмотря на довольно невпечатляющие показатели использования сети, чистое влияние проводимых транзакций сохраняет позитивный оттенок. В октябре произошел заметный сдвиг в поведении большинства групп кошельков по изменению баланса различных, группы от креветок (< 1BTC) до китов (до 10 тыс. BTC) перешли от снижения чистого баланса и распределения🟥 на чистое накопление и увеличение баланса 🟦. Учитывая, что цены остались неизменными и имеют низкую волатильность, это предполагает тенденцию инвесторов к терпеливому накоплению на минимумах диапазона. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2757-4.png)](https://studio.glassnode.com/dashboards/gn-engine-room?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/dashboards/gn-engine-room?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Это можно визуализировать на графике URPD, разбитом на группы краткосрочных хоолдеров (STH, 🔴) и долгосрочных холдеров (LTH, 🔵). Мы видим, что объем монет, переходящих из рук в руки новых недавних покупателей (краткосрочных холдеров), заметно увеличивается при ценах от 18 тыс. до 20 тыс. долларов, что подтверждает приведенные выше наблюдения. Полное отсутствие интереса наблюдается в зоне между $ 12 тыс. и $ 18 тыс., где было совершено очень мало транзакций, и, таким образом, движение цены вниз может быть очень волатильным в случае, если быки не смогут удержать уровень поддержки. Также очевидно очень большое распределение монет, принадлежащих долгосрочным холдерам, по ценам значительно выше 30 тысяч долларов. Как мы уже писали в предыдущих выпусках ([выпуск за 39-ую неделю](https://research.glassnode.com/russian/the-week-onchain-week-39-2022-russian/)), эти холдеры наименее чувствительны к изменениям цены, и на данном этапе можно утверждать, что они смирились со своими нереализованными убытками. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2758-4.png)](https://studio.glassnode.com/dashboards/gn-engine-room?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/dashboards/gn-engine-room?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Также продолжается неуклонное снижение резервов монет, хранящихся на биржах, показатель упал до многолетних минимумов в течение октября, вернувшись к уровням января 2018 года. По сути, весь объем монет, поступивший на биржи с момента максимума последнего цикла, теперь был выведен в кошельки, не связанные с биржами. Только в октябре было выведено 123,5 тыс. BTC, что эквивалентно 0,86% от циркулирующего предложения. Хотя биржевые резервы сами по себе не являются сигналом, в контексте, представленном выше и ниже, они создают значимый фон. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2751-4.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Distribution&m=distribution.BalanceExchangesRelative&s=1508887124&u=1666567124&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Distribution&m=distribution.BalanceExchangesRelative&s=1508887124&u=1666567124&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) На этой неделе Coinbase зафиксировала очень масштабный чистый вывод 41,6 тыс. BTC, в результате чего общее снижение с пика баланса после марта 2020 года составило 48,4%. Важно отметить, что эти оттоки основаны на наших наилучших оценках кластеров кошельков и, по-видимому, представляют собой комбинацию монет, поступающих как в кошельки инвесторов и институционалов. По крайней мере, эти кошельки не пересекались ни с какими другими кошельками, связанными с биржами, и, следовательно, с высокой вероятностью отражают переход из рук в руки. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2752-5.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Distribution&m=distribution.BalanceExchangesAll&s=1508887124&u=1666567124&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Distribution&m=distribution.BalanceExchangesAll&s=1508887124&u=1666567124&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Еще одним наблюдением, связанным с биржами, является баланс между 30-дневными чистыми потоками двух основных активов, BTC и ETH, по сравнению с совокупным 30-дневным чистым потоком четырех крупнейших стейблкоинов USDT, USDC, BUSD и DAI. Этот показатель состоит из двух элементов: - “Штрих-код” вернется 🟠, когда поток BTC и ETH на биржи будет положительным (т.е. чистый приток двух основных активов, деноминированных в долларах США). - Изменение чистой позиции вернется 🟢, когда поток стейблкоинов на биржи будет больше, чем стоимость BTC и ETH в долларах США (положительная покупательная способность), и, наоборот, вернется 🔴, когда поступит больше BTC и ETH, чем стейблкоинов (отрицательная покупательная способность). На данный момент мы видим, что 30-дневный чистый поток BTC и ETH был выведен, и одновременно на биржи поступило более 3 миллиардов долларов в стейблкоинах в месяц, что увеличило относительную покупательную способность. Запасы USD увеличиваются, в то время как количество монет, доступных для покупки, сокращается. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2762-4.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/usd-exchange-buyingpower?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/usd-exchange-buyingpower?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) ### Холдеры продолжают холдить Поскольку потоки в сети через биржи, по-видимому, имеют бычий уклон в сторону заметного накопления, мы можем оценить, наблюдается ли какая-либо потеря уверенности среди существующих долгосрочных холдеров. Общая ценность монет в долларах США, хранящаяся в BTC, оцененная на момент последней транзакции каждой монеты, теперь непропорционально перекошена в пользу долгосрочных держателей. Доля ценности монет, которая изменилась за последние 3 месяца, сейчас находится на рекордно низком уровне. Наблюдение заключается в том, что ценность, хранящаяся в монетах старше 3 месяцев (значительно чаще принадлежащих холдерам), сейчас находится на рекордно высоком уровне. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2755-6.png)](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&ema=0&m=supply.RcapHodlWaves&mAvg=0&mMedian=0&resolution=24h&s=1278892800&u=1666569600&zoom=&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&ema=0&m=supply.RcapHodlWaves&mAvg=0&mMedian=0&resolution=24h&s=1278892800&u=1666569600&zoom=&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Это дополнительно подтверждается Бинарной метрикой Живости, из которой мы можем сделать два ключевых наблюдения: - **Резкость снижения живости увеличивается**, что указывает на то, что рынок очень сильно ориентирован на ходлинг. “Старые руки” просто не тратят. - **Бинарный осциллятор живости**, который сравнивает недавнюю резкость с скользящей 30-дневной базовой линией, **находится на крайне низких уровнях**. Такие события совпадают с крайним поведением ходлинга, обычно наблюдаемым на ранней и средней стадиях накопления медвежьего рынка (размалывание) и непосредственно перед бычьими разворотами (сжатие предложения). [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2753-5.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-binary-liveliness?s=1508889773&u=1666569773&zoom=1825?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-binary-liveliness?s=1508889773&u=1666569773&zoom=1825?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) В заключение мы можем подтвердить, что вышеприведенные наблюдения имеют бычий уклон, наблюдая за тенденцией и величиной предложения долгосрочных холдеров. Здесь отражены две линии: - 🟣 Показывает фактический объем предложения долгосрочных холдеров (LTH), который сейчас находится на рекордно высоком уровне в 13,82 млн BTC, что составляет 72% от циркулирующего предложения. - 🟠 Смещение Предложения долгосрочных холдеров (LTH), перемещает его назад на 155 дней. Это попытка смоделировать, когда произошло первоначальное приобретение монет этой группой. Изучая последнюю кривую 🟠, мы можем видеть, что в отношении поведения приобретения LTH возникает очень похожая на 2018 год модель медвежьего рынка.Однако наибольший интерес представляет чрезвычайно сильная восходящая траектория ↗️ во время краха LUNA в мае 2021 года. Несмотря на то, что с тех пор цены упали более чем на 56%, с 40 тыс. долларов до 18 тыс. долларов, что стало маштабным событием по сокращению доли заемных средств и историческим глобальным макроэкономическим потрясением, долгосрочные холдеры значительно увеличили свои активы за этот период. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2754-4.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/2f8aef70-ee02-4af3-7fed-8c966d9441b0?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) [Живой график](https://studio.glassnode.com/workbench/2f8aef70-ee02-4af3-7fed-8c966d9441b0?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Бычий сценарий для Биткоина в настоящее время заключается в непоколебимой уверенности и постоянном росте баланса со стороны холдеров. Ликвидные монеты продолжают утекать с бирж, относительная покупательная способность стейблконов растет, а волатильность и серьезный спад до сих пор не смогли поколебать большинство убежденных сторонников Биткоина. [![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/Group-2749-6.png)](https://studio.glassnode.com/workbench/2f8aef70-ee02-4af3-7fed-8c966d9441b0?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F43%5F2022) Живой график ### Резюме и выводы В этом выпуске мы стремились представить медвежий и бычий сценарии для Биткоина учитывая исторически низкий уровень волатильности, который редко заканчивается ничем. Учитывая потенциально предстоящее стремительное движение вверх, мы можем использовать он-чейн данные для оценки баланса спроса и предложения. В пользу **медвежьего сценария** говорят исторически низкие показатели использования сети и надвигающееся сокращение доли заемных средств майнеров. Учитывая избыточный объем майнинга в 1,5 миллиарда долларов, являющийся лишь одним из источников проблем BTC, и многолетние минимумы объемов торговли и переводов, значительное распределение такого объема в пустом стакане может привести к драматическим последствиям. **Бычий сценарий** обращает внимание на холдеров, благодаря которым предложение поступает с бирж в кошельки холдеров леров на рекордно высоком уровне. Несмотря на относительную малочисленность, уверенность убежденных сторонников Биткоина непоколебима, и их балансы продолжают увеличиваться, несмотря ни на что. --- ### [Обновления продукта](https://docs.glassnode.com/changelog) Все обновления продукта, улучшения и ручные обновления показателей и данных записываются в наш[ журнал изменений](https://docs.glassnode.com/changelog) для вашего ознакомления. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/image-23.png) [Обновления продукта за сентябрь ](https://research.glassnode.com/product-update-sep-2022/) --- ### Каналы с переводами Мы также гордимся тем, что запустили новые каналы в социальных сетях для: - Испанского (Аналитик: [@ElCableR](https://twitter.com/ElCableR), [Telegram](https://research.glassnode.com/the-week-onchain-week-37-2022/t.me/glassnode%5Fes), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Fes)) - Португальского (Аналитик: [@pins\_cripto](https://twitter.com/pins%5Fcripto), [Telegram](https://t.me/glassnode%5Fpt), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Fpt)) - Турецкого (Аналитик: [@wkriptoofficial](https://twitter.com/wkriptoofficial), [Telegram](https://t.me/glassnode%5Ftr), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Ftr)) - Персидского (Аналитик: [@CryptoVizArt](https://twitter.com/CryptoVizArt), [Telegram](https://t.me/glassnode%5Ffaa), [Twitter](https://twitter.com/glassnode%5Ffaa)) --- ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2022/10/image-24.png) - Подписывайтесь на наш [Twitter](https://twitter.com/glassnode) - Присоединяйтесь к нашему [Telegram-каналу](https://t.me/glassnode) - Переходите на [форум Glassnode](https://t.me/glassnode) для подробных обсуждений и анализа. - Для изучения он-чейн метрик и живых графиков переходите на [Glassnode Studio](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&m=addresses.ActiveCount) - Для получения автоматических оповещений об основных он-чейн показателях внутри сети и активности на биржах переходите на наш твиттер[ Glassnode Alerts](https://twitter.com/glassnodealerts).