> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://research.glassnode.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Pod presją: SEC oskarża Binance i Coinbase - URL: https://research.glassnode.com/polish/the-week-onchain-week-24-2023-polish/ - Published: 2023-06-12T11:10:00.000Z - Updated: 2023-08-18T12:07:18.000Z - Description: W ubiegłym tygodniu regulatorzy w USA kontynuowali wrogie działania, a SEC oskarżyło Binance i Coinbase o naruszenia związane z papierami wartościowymi. W tej edycji oceniamy reakcję inwestorów z perspektywy napływu środków na giełdy oraz sprawdzamy, które grupy inwestorów wpadły w panikę. - Author: Krystian Kucharczyk - Tags: Polish To był kolejny burzliwy tydzień w zakresie regulacji cyfrowych aktywów, ponieważ Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w Stanach Zjednoczonych wytoczyła kolejne zarzuty prawne przeciwko dwóm największym giełdom: Binance i Coinbase. Oba pozwy dotyczą wprowadzania do obrotu i handlu tokenami uważanymi przez SEC za niezarejestrowane papiery wartościowe, a także twierdzeń, że oferowane usługi zarabiania i stakingu są również naruszeniem przepisów dotyczących papierów wartościowych. W przypadku Binance zarzuty sięgają dalej, sugerując, że firma prowadziła pranie pieniędzy oraz mieszała środki klientów krajowych i zagranicznych. Po ogłoszeniu zarzutów wobec Binance 5 czerwca, rynki aktywów cyfrowych zanotowały spadki, dla ETH o -5,4%, a dla BTC o -6,8%. Oba aktywa odrobiły te straty, gdy wiadomości o zarzutach wobec Coinbase opublikowano 6 czerwca. Jednak pod koniec tygodnia ETH spadł jeszcze bardziej, tracąc -8,2%, podczas gdy BTC stracił nieco mniej -6,4%. Biorąc pod uwagę powagę zarzutów wobec dwóch największych giełd oraz coraz bardziej wrogie środowisko regulacyjne w Stanach Zjednoczonych, skupimy się na reakcji inwestorów, szczególnie na aktywności giełdowej. Poprzez analizę podziału aktywności na giełdzie, poszukamy dowodów sugerujących jakiekolwiek negatywne zmiany w nastrojach inwestorów. --- *🪟 Wszystkie wykresy omówione w tym raporcie znajdziesz w [Panelu Cotygodniowej Analizy On-Chain](https://studio.glassnode.com/dashboards/fbf20b94-e40d-421c-464e-4bbf98d17b93?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023).* **🔔 Pomysły na alerty omówione w tym wydaniu można ustawić w* **[Glassnode Studio](https://studio.glassnode.com/alerts)** *.* ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-1-4.png) [Wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/1f31ee1b-951e-49b9-6eb6-040a0ac10740?s=1683939828&u=1686531828&zoom=30?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) ### Wypływy z giełd Tuż po opublikowaniu nagłówków dotyczących Binance, coiny zaczęły wypływać z giełdy. Poniższy wykres przedstawia dwutygodniową obserwację rezerw giełdowych Binance dla głównych aktywów: BTC, ETH oraz stablecoinów (USDT, USDC, BUSD). W ciągu ostatnich 7 dni inwestorzy wypłacali swoje aktywa w równym tempie, a łączne salda stablecoinów zmniejszyły się o ponad 1,6 miliarda dolarów, co stanowi równowartość 20,9% całkowitego salda Binance. Rezerwy BTC i ETH spadły odpowiednio o bardziej umiarkowane 5,7% i 7,1%. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-2-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/16efb74d-9f80-43da-57f4-b15ca715e361?s=1685351020&u=1686560620&zoom=14?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Mimo, że wystąpiły odpływy netto z Binance, musimy pamiętać, że giełda ta wciąż posiada jedne z największych rezerw spośród wszystkich podmiotów on-chain, a saldo BTC i ETH jest wciąż znaczące. Rezerwy stablecoinów na Binance wykazały największą redukcję, spadając drastycznie z ponad 26,0 miliardów dolarów w listopadzie 2022 roku do zaledwie 6,5 miliarda dolarów obecnie (spadek o 75%). Wynika to częściowo z wcześniejszych skarg SEC dotyczących BUSD, co spowodowało, że emitent Paxos zaprzestał emisji i wszedł w tryb odkupień ([newsletter z 14\. tygodnia](https://research.glassnode.com/polish/the-week-onchain-week-14-2023-polish/)). ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-3-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/16efb74d-9f80-43da-57f4-b15ca715e361?s=1591952677&u=1686560677&zoom=1095) W przypadku Coinbase zmiany w rezerwach netto są znacznie mniej dramatyczne, saldo stablecoinów pozostało stabilne w tamtym tygodniu, a saldo BTC zmniejszyło się tylko o 2 300 BTC (0,5% ogółu). Natomiast saldo Ethera zanotowało znaczny spadek o 291 000 ETH, co stanowi około 8,0% całkowitego balansu. Wskazuje to na bardziej wyraźną reakcję inwestorów, być może związaną z zarzutami dotyczącymi oferowanych usług stakingu. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-4-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/84fdbc8f-e240-48b8-5477-da5d83a8c420?s=1685325832&u=1686535432&zoom=14?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) ### Podział depozytów giełdowych według grupy Analiza podziału wypłat giełdowych według wartości USD pokazuje interesującą rozbieżność w zachowaniu inwestorów w ubiegłym tygodniu: - **Transakcje o wartości poniżej 10 mln USD** doświadczały stałych wypłat, z utrzymującym się cały tydzień netto odpływem przekraczającym 130 milionów dolarów dziennie. - **Transakcje o wartości powyżej 10 mln USD** doświadczały stałych wpłat, a ich napływ wynosił od 15 do 30 milionów dolarów dziennie. Sugeruje to, że bardzo duże podmioty (takie jak instytucje) są bardziej dotknięte wiadomościami od SEC w porównaniu do mniejszych podmiotów. Pozostaje do zobaczenia, czy stanie się to bardziej trwałym trendem w kolejnych tygodniach. 📊 ****Powiązany panel**:** Aby uzyskać więcej informacji na temat wpływów i wypływów z giełd, odwiedź nasze Panele Giełdowe dotyczące Bitcoina, Ethereum i stablecoinów. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-5-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&c=usd&ema=7&m=transactions.TransfersVolumeExchangesNetBySize&mAvg=0&mMedian=0&resolution=24h&s=1670363659&u=1686542584&zoom=&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Poniższy wykres nakłada na siebie wolumeny wpłat i wypłat BTC z giełd, co pokazuje, że przepływy w obydwu kierunkach mają tendencję do ścisłego śledzenia siebie nawzajem. Ubiegły tydzień nie był w tym wyjątkowy - wpływy i wypływy wzrosły o około 70% do poziomu 845 mln USD dziennie. Łączne wypłaty przewyższyły wpłaty o około 10% w tym tygodniu, co sugeruje, że samodzielne przechowywanie kryptowalut pozostaje preferowaną strategią dla inwestorów. Podobną dynamikę obserwowaliśmy wokół ostatnich ważnych wydarzeń związanych z giełdami, na przykład upadek FTX ([newsletter z 46\. tygodnia 2022](https://research.glassnode.com/polish/the-week-onchain-week-46-2022-polish/)). ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-6-4.png) [Zaawansowany wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/02b6faf9-8cce-4d77-5a5e-e7a266ffbe50?s=1579769371&u=1686537725&zoom=?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Skupiając się na łącznym wolumenie wpłat, możemy dokonać podziału według rodzaju grup inwestorów. Możemy więc zidentyfikować, które grupy inwestorów zareagowały najsilniej na wiadomości: - 🔴 Inwestorzy krótkoterminowi stanowią 76,4% wolumenu wpłat (23,0 tys. BTC) - 🔵 Inwestorzy długoterminowi stanowią zaledwie 1,9% wolumenu wpłat (570 BTC) - 🟢 Transfery międzygiełdowe stanowią 21,7% wolumenu wpłat (6,53 tys. BTC) Inwestorzy krótkoterminowi (STHs) historycznie odpowiadają za stabilne \~60% przepływu depozytów, co sugeruje, że najświeżsi nabywcy byli najbardziej aktywni w ubiegłym tygodniu. Przepływy między giełdami zwykle wynoszą około 35%, co sugeruje, że inwestorzy preferują samodzielne przechowywanie kryptowalut, zamiast po prostu przenosić coiny na inne giełdy. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-7-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/cc2701e8-b9f4-4508-4d71-af5a71c00683?zoom=all?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Poniższy wykres potwierdza pierwszą obserwację, zgodnie z którą grupa inwestorów krótkoterminowych (STH) wysłała w tym tygodniu 0,93% swojego całkowitego salda na giełdy. Choć jeszcze nie przekracza to progu 1%, który często obserwujemy w przypadku wydarzeń o wysokiej zmienności, to jest to zauważalny wzrost w porównaniu do bazowej wartości z cyklu 2021-2022. 📊 ****Powiązany panel:** Ostatnio uruchomiliśmy nowe panele dla członków Profesjonalnych z analizą [Grup i Giełd](https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-exchanges-cohorts?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023), skoncentrowane na przepływach inwestorów długoterminowych i krótkoterminowych na giełdy. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-9-3.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/c2d52e1b-2e60-4bfb-4833-09f630c19e50?s=1402021233&u=1686441600&zoom=?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Z drugiej strony, długoterminowi inwestorzy Bitcoina są niezwykle spokojni i nie wykazują wyraźnej reakcji na te wiadomości. Wolumen wpływów na giełdy w tym tygodniu wyniósł zaledwie 0,004% ich całkowitego salda, przy czym 66% wszystkich dni handlowych w historii miało większe względne napływy. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-8-3.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/566fbb5b-eeae-425f-6a2c-8649ba6fd125?s=1370794838&u=1686441600&zoom=?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) ### Odczuwalna apatia Podczas gdy powyższe wykresy wskazują, że część niedawnych kupców przesyłała coiny na giełdy w ubiegłym tygodniu, szerszy obraz jest jeszcze bardziej intrygujący. Poniższy wykres przedstawia łączny Zrealizowany Zysk lub Stratę zawarte we wpłatach na giełdy i widać tutaj, że obie opcje są stosunkowo niewielkie. Spośród wszystkich coinów wpływających na giełdy, bardzo niewiele z nich generuje jakiekolwiek zauważalne zyski lub straty. Innymi słowy, większość coinów wysyłanych na giełdy została nabyta po cenie bardzo zbliżonej do bieżącej ceny rynkowej, prawdopodobnie niedawno, z uwagi na dominację inwestorów krótkoterminowych. To świadczy zarówno o pewnym stopniu pewności (inwestorzy nie są wstrząśnięci wiadomościami ogólnie rzecz biorąc), jak i apatii (obecny zakres cenowy nie jest wystarczająco zachęcający do sprzedawania). 📊 ****Powiązany panel:** Nasz panel dla użytkowników Profesjonalnych dotyczący [Zrealizowanego Zysku i Straty dostosowany według podmiotów](https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-realized-profit-loss-ea?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) dostarcza nasze najbardziej zaawansowane dane w tym temacie. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-10-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/a931fa0c-079f-4cf4-4285-31ac2c9b8028?s=1591935398&u=1686543398&zoom=1095?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Z tak skrajnie niskimi wartościami zrealizowanego zysku lub straty, wskaźnik ryzyka ze strony sprzedających spadł do historycznych minimów. Wskaźnik ten porównuje łączny zysk/stratę ulokowaną na rynku w stosunku do wartości aktywów (zrealizowana kapitalizacja). Obecna całkowita wartość zysku i straty jest niezwykle mała w porównaniu do zrealizowanej kapitalizacji Bitcoina wynoszącej 391 mld USD. Niskie wartości wskaźnika ryzyka ze strony sprzedających historycznie występowały podczas okresów wzmożonej apatii inwestorów, zazwyczaj na odwrocie głębokich trendów spadkowych. 📊 **Powiązany pulpit**: Wskaźnik ryzyka ze strony sprzedających jest dostępny w pulpicie [Zrealizowanego Zysku/Straty (dla użytkowników Zaawansowanych)](https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-realized-profit-loss?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023), oraz [Zrealizowanego Zysku/Straty dostosowanego według podmiotów (dla użytkowników Profesjonalnych)](https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-realized-profit-loss-ea?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023). ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-11-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/541d166b-e411-41d3-6d43-ae873709dbbf?s=1287961763&u=1686441600&zoom=?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) (oraz [wariant zaawansowany](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-sellside-risk-ratio)) Możemy zauważyć, że łączny wolumen transferów również znajduje się na cyklicznych dołkach. W ubiegłym tygodniu nie odnotowano znaczącego wzrostu ogólnego wolumenu transferów, który pozostał na poziomie około 2,85 miliarda dolarów dziennie. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-12-5.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&c=usd&category=&chartStyle=column&ema=7&m=transactions.TransfersVolumeEntityAdjustedSum&mAvg=0&mMedian=0&s=1528864108&u=1686544108&zoom=1825&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) Podobnie jak wskaźnik ryzyka ze strony sprzedających, możemy również porównać wartość zrealizowanego zysku i straty do wolumenu transferów za pomocą wskaźnika Realized RVT Ratio. Wskaźnik ten również jest w silnym trendzie spadkowym, co jest typowe dla okresów spadków notowań, gdy apatia i znudzenie stają się dominujące. Czas trwania i ból związany z okresem wychodzenia z bessy jest charakterystyczny dla wielu aktywów i rynków, a tutaj możemy zobaczyć, jak się to odzwierciedla w obu tych wskaźnikach. ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/Frame-13-4.png) [Profesjonalny wykres interaktywny](https://studio.glassnode.com/workbench/3493b8ce-9b71-4766-6792-ec72b6b36411?s=1281853648&u=1686441600&zoom=?&utm%5Fsource=gn%5Finsights&utm%5Fmedium=insights%5Fwoc&utm%5Fcampaign=woc%5F24%5F2023) (oraz [wariant zaawansowany](https://studio.glassnode.com/workbench/btc-realized-rvt?s=1313816952&u=1686441600&zoom=)) ### Podsumowanie i wnioski Środowisko regulacyjne w Stanach Zjednoczonych pozostaje nieprzyjazne, a SEC wniosło bardzo poważne zarzuty przeciwko dwóm największym giełdom - Binance i Coinbase. Salda głównych aktywów na tych giełdach spadły w ubiegłym tygodniu, ponieważ część klientów wypłaciła środki ze względu na obawy co do przyszłości tych giełd. Poza stablecoinami na Binance, spadki są zgodne z typowymi wzorcami, i jeszcze nie wiadomo, jak inwestorzy zareagują w miarę rozwoju obu spraw sądowych. W ramach natychmiastowej odpowiedzi wydaje się, że wielu niedawnych nabywców BTC (STH) przesłało swoje coiny na giełdy, prawdopodobnie w celu sprzedaży i zmniejszenia ryzyka swoch inwestycji. Jednak bardziej ogólnie rzecz biorąc, niezwykle niski zrealizowany zysk i strata w aktywach oraz prawie niewidoczna reakcja ze strony inwestorów długoterminowych sugerują, że wielu inwestorów nie było zaskoczonych wiadomościami. --- **Zastrzeżenie: Powyższy raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszelkie dane podawane są wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie powinna opierać się informacjach podanych tutaj, a wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne ponosisz ty.* --- - Wpadnij i śledź nas na [Twitterze](https://twitter.com/glassnode?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) - Dołącz do naszego kanału na [Telegramie](https://t.me/glassnode?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) - Odwiedź [Glassnode Forum](https://forum.glassnode.com/?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) po długie dyskuje i analizy - Po wskaźniki on-chain oraz wykresy aktywności wpadnij na [Glassnode Studio](https://studio.glassnode.com/?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) - Po zautomatyzowane powiadomienia dotyczące najważniejszych wskaźników on-chain oraz aktywności na giełdach wpadnij na naszego [Twittera Glassnode Alerts](https://twitter.com/glassnodealerts?ref=glassnode-insights-on-chain-market-intelligence) --- ![](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2023/06/image-13.png)