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# 얇은 거래 속 랠리
- URL: https://research.glassnode.com/korean/the-week-onchain-week-40-2026-korean/
- Published: 2026-10-07T12:42:33.000Z
- Updated: 2026-10-07T12:42:41.000Z
- Description: 비트코인은 얇은 거래량과 적은 신규 자금 속에 8만5000달러의 매도 호가 벽을 돌파했지만, 이후 다시 밀려났습니다. 옵션 트레이더들은 강세 쪽으로 기울었고, 청산 가격대는 가격 아래에 쌓이고 있으며, 알트코인은 과열된 모습입니다.
- Author: Frederik Theissen
- Tags: Korean, #ai-translation

## Executive Summary

- 비트코인 거래량은 여전히 이례적으로 낮으며, 실현 시가총액(Realized Cap) 증가분 가운데 신규 자금으로 설명되는 부분은 5분의 2에도 못 미칩니다.
- 최근 매수자들은 일요일 종가가 8만5000달러를 넘어서는 과정에서 차익을 실현했으며, 이들의 물량은 거래소 유입에서 1년 만에 가장 큰 비중을 차지했습니다.
- 옵션 트레이더들이 다시 강세 쪽으로 기울었습니다. 풋/콜 비율(Put/Call Ratio)은 2026년 기준으로 낮은 수준이며, 현재 콜옵션 지출이 풋옵션 지출을 크게 웃돌고 있습니다.
- 청산 가격대 대부분은 가격 아래에 있으며 가장 가까운 구간은 8만1700\~8만3300달러입니다. 다만 1년 맵에서 가장 큰 단일 클러스터는 가격 위, 9만2000달러 부근에 있습니다.
- 매도자들은 가격 위에 매도 호가 블록을 계속 쌓고 있으며, Binance 호가창에서 가장 큰 매수 호가는 8만1000달러에 있습니다.
- 이번 주 미국 경제 지표가 발표될 때마다 주식은 버텼지만 비트코인은 상승분을 반납했으며, 미국 세션은 순매도로 돌아섰습니다.
- 알트코인은 9월 말까지 비트코인을 앞질렀지만, 현재 레버리지가 과열된 모습이며 알트코인 전반이 뒤처지기 시작했습니다.

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[Market Compass 살펴보기](https://studio.glassnode.com/market-compass)

## 적은 거래량 속의 상승

현물 거래소와 미국 현물 ETF를 합친 비트코인 총거래량은 7일 평균 기준 하루 약 68억 달러입니다. 이는 2024년 1월 이후 10일 중 9일의 수준을 밑돌며, 지난 2년간의 고점에 크게 못 미칩니다.

8만5000달러 위로의 상승도 이를 바꾸지 못했습니다. 9월 22일 이후 해당 요일의 평소 수준만큼 현물 거래량이 나온 날은 단 하루도 없었으며, 일요일 종가가 매도벽 위에서 형성됐을 때의 거래량도 평소 일요일의 절반 정도에 그쳤습니다. 현물 거래량이 늘어난다면 매수자들이 대규모로 돌아오고 있다는 첫 신호가 될 것입니다.

![여전히 저조한 비트코인 거래량](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/rfsh_woc32_oncs_spot_volume_f.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/market.SpotVolumeDailySumAll?a=BTC)

### 더딘 신규 자금 유입

10월 5일까지 30일 동안 미국 현물 ETF 자금 흐름, 스테이블코인 증가, 기업 트레저리의 매수로 유입된 자금은 약 49억 달러였습니다. 같은 기간, 모든 코인을 마지막으로 이동한 시점의 가격으로 평가한 가치인 실현 시가총액은 약 128억 달러 증가했습니다.

따라서 신규 자금은 그 증가분의 5분의 2에도 미치지 못합니다. 나머지는 이미 시장에 있던 자금 사이에서 코인이 더 높은 가격에 손바뀜된 결과입니다. 2024년과 2025년의 랠리도 비슷한 구성을 보였지만, 유입 규모는 훨씬 컸습니다. 이러한 유입이 늘어나기 전까지 이번 상승은 기존 보유자들이 더 높은 가격을 지불하는 데 의존합니다.

![신규 자금 유입보다 빠르게 진행되는 코인 가격 재평가](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_flo_new_money.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/market.MarketcapRealizedUsd?a=BTC)

## 차익을 챙긴 최근 매수자

10월 4일 일요일, ETF가 주말로 휴장한 가운데 처음으로 8만5000달러 매도벽 위에서 일간 종가가 형성됐습니다. 이날은 대규모 차익 실현이 나타난 날이기도 했습니다. 이날 거래소로 보내진 전체 코인 중 약 86%는 155일 미만 보유한 단기 보유자(STH)가 수익 상태로 이동시킨 코인이었습니다. 이는 지난 1년 중 어느 날보다도 높은 비중이며, 평소에는 5분의 2에도 못 미칩니다.

돌파 시점에 매도에 나선 이들은 지난 몇 달간의 매수자들이었습니다. 이들이 지금과 같은 속도로 코인을 거래소에 계속 보낸다면, 8만5000달러를 향한 다음 상승 시도도 같은 매도 물량에 부딪힐 것입니다.

![단기 보유자 차익 실현, 거래소 유입에서 1년 중 최대 비중 차지](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_flo_sunday_profit_d.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/transactions.TransfersVolumeSthToExchangesProfitSum?a=BTC)

## 강세로 기운 옵션 시장

옵션 시장이 다시 강세로 돌아섰습니다. 미결제약정(Open Interest) 기준과 거래량 기준의 두 풋/콜 비율 모두 1을 밑돌며, 2026년 범위의 하위 3분의 1 구간에 있습니다. 미결제약정 기준으로 현재 콜옵션 1계약당 풋옵션은 약 0.56계약입니다.

![2026년 기준 낮은 수준의 풋/콜 비율](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/C3a_b.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.OptionsOpenInterestPutCallRatio?a=BTC)

### 상방에 지불하는 웃돈

지불된 프리미엄도 같은 방향을 가리킵니다. 지난 1년 대부분의 기간 동안 트레이더들은 콜옵션보다 풋옵션에 더 많은 비용을 지출했으며, 최근 365일 중 234일은 풋옵션이 앞섰습니다. 이 흐름은 8월 중순 이후 뒤집혔습니다. 30일 평균 기준으로 트레이더들은 현재 풋옵션보다 콜옵션에 하루 약 1700만 달러를 더 지출하고 있으며, 이는 차트상 최대 격차의 약 절반 수준입니다.

이는 낙관론이 쌓이고 있다는 뜻이며, 트레이더들이 상방에 계속 비용을 지불하는 가운데 가격이 정체되면 과열로 바뀔 수 있습니다. 과거 사례는 이 구도에 뚜렷한 방향성을 제시하지 않습니다. 단기 만기 콜옵션이 풋옵션 대비 지금만큼 비싸고 변동성이 지금만큼 낮았던 2020년 이후 13번의 사례 중, 한 달 뒤 비트코인이 더 높았던 경우는 7번이었습니다.

![옵션 지출, 다시 상방으로 이동](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc30_off_options_premium_flip_b.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/options.OptionsPremiums?a=BTC)

## 아래에 쌓이는 청산 물량

청산 가격대가 현재 가격 아래에 쌓이고 있습니다. 레버리지 선물 포지션이 어디에서 강제로 청산될지를 모델링한 2개월 청산 히트맵(Liquidation Heatmap)에서, 현재 가격보다 위에 있는 가격대는 약 17%에 불과합니다. 가격 주변의 청산 밀집 구간은 일주일 만에 약 절반가량 커졌습니다.

가장 가까운 대형 클러스터는 가격 바로 아래, 약 8만1700\~8만3300달러 사이에 있습니다. 두 번째 클러스터는 7만5000달러 부근에 있으며, 가장 두터운 구간은 훨씬 아래인 6만\~6만3000달러에 있습니다. 가격이 이 클러스터들까지 하락한다면, 롱 포지션의 강제 매도가 하락 폭을 키울 수 있습니다.

![다시 쌓이는 청산 구간으로 되밀린 가격](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc36_off_liq_shelves_candles_g.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesLiquidationHeatmap?a=BTC)

### 최대 클러스터는 위쪽에

1년 맵은 반대편을 보여줍니다. 가격 위에 있는 단일 클러스터 중 가장 큰 것은 약 8만7100달러에서 9만5900달러까지 이어지며, 9만2000달러 부근에서 가장 두텁습니다. 이 중 절반은 3월 말 이후 박스권 위에 숏 포지션이 쌓이면서 형성됐습니다.

가격이 8만6500달러의 매도 호가 블록을 다시 뚫고 올라간다면, 이 숏 포지션들의 강제 청산이 상승 폭을 키울 수 있습니다. 그 전까지는 가격 아래의 더 가까운 클러스터가 더 중요합니다.

![가격 위 최대 청산 클러스터, 9만 달러 부근에 위치](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_liq1y_full.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesLiquidationHeatmap?a=BTC)

## 위에는 매도 호가, 8만1000달러에는 매수 호가

지난주 본 보고서는 Binance 현물 호가창의 8만5000\~8만5500달러에 쌓인 매도 주문 벽을 다뤘습니다. 매수자들은 9월 30일 이 벽을 뚫었고, 가격은 10월 4일과 10월 5일 8만5000달러 위에서 마감했습니다.

이후 매도자들은 8만6500\~8만6750달러에 새로운 매도 호가 블록을 쌓았습니다. 가격은 10월 6일 그 아래로 되밀렸고, 10월 7일 이른 시간에는 8만5000달러에 쌓여 있던 매수 호가를 뚫고 내려갔습니다. 현재 가장 큰 매수 호가 블록은 8만1000\~8만1250달러에 있으며, 10월 3일부터 유지되고 있습니다. 바로 위에 청산 클러스터가 있어, 하락이 이어진다면 8만1000달러가 주목해야 할 가격대입니다. 다시 8만5500달러 위에서 확실하게 마감한다면, 시장은 이번 주에 잃은 가격대를 되찾게 될 것입니다.

![매도벽을 돌파한 뒤 다시 그 가격대를 내준 가격](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_off_wall_life_c.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/market.OrderbookDepthQuote?a=BTC)

## 힘이 되지 못한 거시 지표

이번 주 미국 경제 지표는 비트코인에 도움이 되지 않았습니다. 세 차례의 발표 모두 같은 패턴을 보였습니다. 초반에 상승한 뒤 12시간 안에 상승분을 반납했고, 그동안 S&P 500은 매번 발표 전 수준 위를 유지했습니다. PCE 물가 지표 발표 후 비트코인은 초반의 2% 급등분을 반납했습니다. 10월 2일 고용 지표 발표 후에는 12시간 뒤 2.3% 낮은 수준이었습니다.

다음 시험대는 10월 14일 CPI 발표입니다. 지난 FOMC 회의 의사록은 이번 호의 데이터 기준 시점 이후인 10월 7일 늦게 공개될 예정입니다.

![거시 지표 발표 때마다 주식은 버티고 비트코인은 하락](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_mac_release_fades.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/tradfi.SpxOhlc?a=BTC)

### 매도하는 미국 세션

시간대별 거래에서도 같은 약세가 드러납니다. 7월부터 9월 21일 돌파 전까지 비트코인은 상승분 대부분을 미국 거래 시간에 거뒀습니다. 돌파 이후에는 미국 세션이 순매도 주체가 되었으며, 비트코인의 순상승분은 모두 그 외 시간대에서 나왔습니다. 여기에는 일요일 종가를 8만5000달러 위로 끌어올린 주말도 포함됩니다.

미국 거래 시간은 ETF와 주식 시장이 거래되는 시간입니다. 이 세션이 다시 플러스로 돌아서기 전까지, 랠리는 상대적으로 얇은 야간 및 주말 거래에 기대게 됩니다.

![돌파 전까지 비트코인을 이끈 미국 거래 시간, 이후 역풍으로 전환](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_mac_us_hours.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/market.PriceUsdClose?a=BTC)

## 과열 이후 뒤처지는 알트코인

알트코인은 9월 말까지 강한 상승세를 보였습니다. 이번 주 직전 2주 동안에는 매주 약 10개 중 7개가 비트코인을 앞질렀습니다. 가장 최근 한 주에는 10개 중 3개에도 못 미쳤습니다.

그 과정에서 쌓인 레버리지는 해소되지 않았습니다. 각 코인의 지난 1년을 기준으로 시가총액 대비 미결제약정이 높은 수준인 대형 알트코인의 비중이 늘어나고 있습니다. 이 비중은 현재 2025년 10월 폭락 직전의 상승기 이후 가장 높으며, 중형 코인들도 과열된 상태입니다. 이러한 증가의 일부는 포지션이 유지되는 가운데 가격이 하락한 데서 비롯됩니다. 포지션이 열린 채로 가격이 계속 하락한다면, 강제적인 포지션 정리가 뒤따를 수 있습니다.

![대형 및 중형 알트코인에서 과열된 레버리지](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_alt_oimcap_top_tenth_b.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/derivatives.FuturesOpenInterestPerpetualSum?a=ETH)

### 뒤처지는 알트코인 전반

알트코인 베타도 이러한 전환을 확인해 줍니다. 지난주 중앙값 알트코인은 비트코인의 움직임을 증폭시키고 있었습니다. 비트코인의 움직임 한 단위당 얼마나 움직이는지를 나타내는 베타는 이후 1 쪽으로 다시 내려왔으며, 현재 중앙값 코인은 비트코인에 뒤처지고 있습니다.

베타가 1 부근인 상황에서 비트코인이 추가로 하락하면 알트코인 전반도 최소한 같은 정도의 타격을 받을 것입니다. 베타가 상승하는 가운데 코인들이 다시 비트코인을 앞지른다면, 순환매가 재개되고 있음을 보여줄 것입니다.

![알트코인 베타 하락, 앞서기보다 뒤처지는 알트코인 전반](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2026/10/woc40_rot_beta_turn.png)

[실시간 차트](https://studio.glassnode.com/charts/market.BetaBtc7d?a=ETH)

## 결론

비트코인은 이번 주 8만5000달러 부근에 머물렀지만, 지속적인 돌파를 뒷받침할 거래량, 신규 자금, 미국 세션의 수요는 없었습니다. 최근 매수자들은 상승을 틈타 매도했고, 옵션 트레이더들은 강세로 돌아섰으며, 청산 가격대와 매수 호가는 가격 아래에 모였습니다. 시장은 이제 새로운 수요보다 포지셔닝에 더 기대고 있습니다.

현물 거래량과 ETF 매수가 늘어나는 가운데 다시 8만5500달러 위에서 확실하게 마감한다면, 이번 돌파가 실질적인 뒷받침을 받고 있음을 보여주고 9만2000달러 부근의 클러스터가 사정권에 들어올 것입니다. 8만1000달러의 매수 호가가 무너지면 아래쪽 청산 클러스터가 작동하기 시작하며, 알트코인 레버리지가 과열된 상황이어서 시장 전반도 그 영향을 받을 것입니다.

*데이터 기준일: 일간 온체인 지표와 신규 자금 흐름은 2026년 10월 5일, 일간 거래량과 거시 지표 발표 구간은 2026년 10월 6일, 시간별 가격, 옵션, 청산 히트맵, Binance 호가창은 2026년 10월 7일입니다. 가장 최근의 일간 데이터는 수정될 수 있습니다.*

*면책 조항: 본 보고서는 어떠한 투자 조언도 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 제공 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 어떠한 투자 결정도 여기에 제공된 정보에 근거해서는 안 되며, 귀하의 투자 결정에 대한 책임은 전적으로 귀하에게 있습니다.*

*여기에 제시된 거래소 보유량은 Glassnode의 포괄적인 주소 라벨 데이터베이스에서 도출되며, 이 주소 라벨은 공식적으로 공개된 거래소 정보와 자체 클러스터링 알고리즘을 통해 수집됩니다. 당사는 거래소 보유량을 최대한 정확하게 나타내기 위해 노력하고 있으나, 특히 거래소가 공식 주소 공개를 삼가는 경우 이 수치가 해당 거래소 준비금 전체를 항상 반영하지는 못할 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 사용자께서는 이 지표를 활용할 때 주의를 기울이고 신중하게 판단하시기를 당부드립니다. Glassnode는 어떠한 불일치나 잠재적 부정확성에 대해서도 책임을 지지 않습니다.*