> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://research.glassnode.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # 链上周报(2021年第10周) - URL: https://research.glassnode.com/cn/the-week-on-chain-week-10-2021-chinese/ - Published: 2021-03-10T07:13:03.000Z - Updated: 2023-08-18T12:10:00.000Z - Description: 比特币本周继续在5万美金上下盘整，尽管传统市场出现波动，但比特币依然保持了强势的稳定。 比特币本周继续在5万美元附近盘整，尽管传统市场波动和疲软，但比特币仍然保持了强势的稳定。本周我们回顾矿工、短期和长期持币者的行为模式，以建立链上投资者情绪的衡量标准。 - Author: Ding HAN - Tags: #cn, Chinese 比特币本周继续在5万美金上下盘整，尽管传统市场出现波动，但比特币依然保持了强势的稳定。 比特币本周继续在5万美元附近盘整，尽管传统市场波动和疲软，但比特币仍然保持了强势的稳定。本周我们回顾矿工、短期和长期持币者的行为模式，以建立链上投资者情绪的衡量标准。 ## **比特币市场综述** 本周，比特币市场的波动性有所降低，价格高点为52420美元，低点为46561美元，比特币在这个区间内盘整。尽管股票和贵金属市场都很疲软，比特币却守住了45000美元这个链上关键支撑点。上份[周报](https://research.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/)中[Willy Woo](https://twitter.com/woonomic/status/1365761266849968130?ref%5Fsrc=twsrc^tfw|twcamp^tweetembed|twterm^1365761266849968130|twgr^|twcon^s1%5Fc10&ref%5Furl=https%3A%2F%2Finsights.glassnode.com%2Fthe-week-on-chain-week-9-2021%2F)就曾指出了这个支撑位。 美国10年期国债收益率的走强令市场持续紧张，美国国债收益率反弹+10.7%，本周收盘价比第52周的最高点还高1.566%。股市却对此表现疲软，标普500指数和纳斯达克100指数日内分别下跌-5%和-8%，黄金跌至38周低点1730美元。 将比特币与这些宏观资产一起比较，比特币的价格走势的弹性非常显著，尤其是考虑到美国国债收益率快速重估的意义。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/01_price.png) ## **链上支撑** 上周Willy Woo指出，在4.5万美元附近，有大量的比特币链上交易记录，形成了一个链上支撑位。在上周结束之际，@n3ocortex强调，这一支撑位实际上已经加强，上升到4.66万美元上方，接近120万枚比特币在这一区域交易（这占到了比特币流通供应量的6.5%）。 当大量的币在链上移动，且能保持住这个链上支撑位时，说明有大量的购买囤积兴趣，买家将这个支撑位视为 "价值 "的入场点。请记住，尽管上周以来链上支撑位逐渐走强，但如果价格跌破，由于上方的供应量巨大，这个点可能会成为一个强大的阻力水平。 > This support is holding nicely. > > And it got stronger! We now have a wall of 1.2M [$BTC](https://twitter.com/search?q=%24BTC&src=ctag&ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) that moved on-chain between $46.6k and $48.6k. > > That's 6.5% (!) of the circulating supply. > > I'd be surprised if we go below anytime soon. > > I was long at <$50k, and am long now anyways.[#Bitcoin](https://twitter.com/hashtag/Bitcoin?src=hash&ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) [pic.twitter.com/Gj3TFHVADW](https://t.co/Gj3TFHVADW) > > — Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) [March 7, 2021](https://twitter.com/n3ocortex/status/1368589854045536256?ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) > 这个支撑点保持得很好。而且它变得更强了! 我们现在有一堵120万枚[$比特币](https://twitter.com/search?q=%24BTC&src=cashtag%5Fclick)构筑的墙，这座墙在4.66万美元和4.86万美元之间。这是6.5％（！）的流通供应量。如果币价很快跌破此位置，我会感到惊讶。我在币价低于5万美元的时候做多，现在更是做多。 > Very strong on-chain support at $47k – around 500,000 [$BTC](https://twitter.com/search?q=%24BTC&src=ctag&ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) have been moved at that level. > > Imo important that we hold it, otherwise we could see low forties quickly before the next upwards movements.[#Bitcoin](https://twitter.com/hashtag/Bitcoin?src=hash&ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) > > Chart: [pic.twitter.com/6swIPWp0M6](https://t.co/6swIPWp0M6) > > — Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) [March 4, 2021](https://twitter.com/n3ocortex/status/1367593053742006275?ref%5Fsrc=twsrc%5Etfw) > 4.7万美金 - 约500,000美元之间，是一个非常强大的链上支持位，比特币在该区间上下波动。重要的是，我们需要保住这个支撑位，否则在下次上涨之前，比特币可能会跌破4万美金。 事实上，如果我们看[UTXO卖出](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=indicators.UtxoRealizedPriceDistributionAth&mScl=lin&s=1607374357&u=1615150357&zoom=90)情况，自比特币触及11000美元以来，47173美元的链上支撑位最为强劲。此外，下图绿色显示的链上活动区块，不仅仅是一个具体的底价，而是一个较大的支撑区。我们可以观察到在4.55万美元和4.89万美元之间有持续而显著的交易量。这个区间现在代表了历史上最大的链上比特币累积水平之一，这是自从比特币突破2万美元前高以来最大的累积水平。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/02_URPD-1.png) 我们必须要搞清楚的问题是，这种链上的成交量是与累积有关，还是卖家急于退出。第一步，我们可以观察到，[交易所的比特币余额](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=distribution.BalanceExchanges&mScl=lin&resolution=1h&s=1609419600&u=1615157695&zoom=ytd)继续减少，本周又有3.52万枚比特币被提走。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/03_exchbal.png) ## **矿工们的仓位** 矿工们是比特币网络的积极参与者，他们在ASIC硬件和设施上做了巨大的资本和运维投资。换句话说，他们必须定期卖出比特币，以支付持续的资本和运营成本。 如果我们调查[已知矿工余额](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Miners&m=distribution.BalanceMinersAll&mScl=lin&resolution=1h&s=1583622353&u=1615158353&zoom=365)(我们过滤了Glassnode上的矿工分组地址)，我们可以看到，直到2021年1月初，矿工都处于卖出模式。实际上，在整个2021年矿工们都在卖币，但是无法与之前卖币的规模和速度相比。 请注意，下文中展示的矿工只是我们识别出和分组后的地址（用于更好地对这一趋势进行可视化展示）。还有一大批未知的矿工（"其他"），他们代表了挖矿市场的重要部分，我们将在下一张图中进行调查。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/04_minerbal.png) [矿工持仓变化指标](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=distribution.BalanceMinersChange&mScl=lin&resolution=1h&s=1520550676&u=1615158676&zoom=1095)计算了所有刚挖出的比特币的所有余额，此指标为我们提供了一个全局性的挖矿景观。我们观察到，卖币行为高峰（1.7万枚到2.4万枚比特币/天）发生在1月，这在很大程度上可以归咎于一些体量较大的未知矿工（甚至还有一些2010年的早期矿工！）。 然而在整个2月，我们可以看到矿工的卖出率正在下降，如今，矿工的卖出率几乎为中性。每日交易量的很小部分是新发行的比特币（即矿工卖出的净压力很小），似乎连矿工都在回归中性或囤币模式。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/05_minerposchange.png) ## **长期囤币者仓位** 持有比特币的币龄超过155天者，和/或将币存储在具有冷钱包或具有长期存储特性的钱包者，这样投资人通常被归类为长期屯币者(LTH)，。 在链上分析中，我们必须围绕各种网络实体的行为和激励机制做出假设。对于长期囤币者，我们一般会做一个假设，即他们对比特币有很好的认知，并且有很高的信念。因此，他们往往在熊市中囤币，长期处于休眠状态，而在牛市趋势中，随着他们开始卖出，他们的币又重新焕发了生机。 [供应调整后的币天销毁指数(CDD)](https://studio.glassnode.com/compare?a=BTC&a=BTC&a=BTC&axis=0&axis=1&axis=1&c=&c=&c=&e=&e=&e=&m=market.PriceUsdClose&m=indicators.CddSupplyAdjusted&m=indicators.CddSupplyAdjusted&mAvg=0&mAvg=7&mAvg=30&mMedian=0&mMedian=0&mMedian=0&mScl=log&mScl=lin&mScl=lin&miner=&miner=&miner=&resolution=24h&resolution=24h&resolution=24h&s=1552088464&u=1615160464&zoom=730)擅长于追踪这些长期囤币者的行为。一枚币休眠的时间越长，它积累的 "币天 "就越多。随着更多的旧币被花掉，更多的币天数被销毁，CDD指标将呈上升趋势。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/06_cdd.png) 上图显示，从2020年10月到2021年1月8日期间，长期囤币者确实开始了花费比特币的行为（CDD呈上升趋势）。然而，自1月8日以来，长期囤币者已经放缓了这种卖出行为。CDD的7日和30日移动平均线都回到了高位，但对于牛市初期甚至熊市来说并不罕见。这一指标表明，与矿工类似，长期囤币者也在卖出获利，但肯定不是急于出逃。 为了进一步增加这一论点的分量，我们可以查看[这些长期囤币者的净余额](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&m=indicators.HodlerNetPositionChange&mScl=lin&resolution=1h&s=1552089490&u=1615161490&zoom=730)。可以看到他们与矿工几乎是相同的模式，从2020年底到2021年1月初出现了卖币高峰，然后急剧放缓。在净值上，长期囤币者仍然以每天约4.45万枚比特币的速度在卖出，然而这只占期货市场每日交易量的不到5%，而且这个卖出趋势还在降低中。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/07_HODLposchange.png) ## **短期持币者的仓位** 最后，我们将研究短期囤币者（STH）的行为，是指持有比特币时间较短（<155天）的投资人。短期囤币者通常占了链上日常流量的大部分。在链上分析中，我们通常假设短期囤币者是临时用户、投机者和日间交易者，他们对价格波动比较敏感。 首先我们回顾一下短期囤币者钱包中持有的[相对供应量](https://studio.glassnode.com/compare?a=BTC&a=BTC&a=BTC&axis=0&axis=1&axis=1&c=&c=&e=&e=&e=&m=market.PriceUsdClose&m=supply.SthProfitSum&m=supply.SthLossSum&mAvg=0&mAvg=0&mAvg=0&mMedian=0&mMedian=0&mMedian=0&mScl=log&mScl=lin&mScl=lin&miner=&miner=&miner=&resolution=24h&resolution=24h&resolution=24h&s=1583627403&u=1615163403&zoom=365)处于盈利状态的比特币(上次移动时价格更低的比特币，绿色)和现在处于亏损状态的比特币(红色)。在反弹到目前5.83万美元的新高期间，短期囤币者持有的比特币中，有超过512万枚处于盈利状态。 当这次修正，比特币跌到4.33万美元的低点时，其中有超过114万枚比特币变为亏损，另外还有0.12万枚比特币在修正初期被买入（然后变为亏损）。 这说明在过去的两周里，约有11.2万枚比特币从长期囤币者换手到短期囤币者手中，而短期囤币者们的购买成本在4.5万美金以上，共计125万枚BTC（这也符合@n3ocortex的推特和我们在本篇文章开头的URPD）。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/09_sthpnl-1.png) 我们可以通过[长期囤币者支出利润率](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&chartStyle=line&m=indicators.SoprLess155&mAvg=0&mMedian=0&mScl=lin&resolution=24h&s=1607388310&u=1615164310&zoom=90)来增加这些利润和损失动态的权重。这个指标跟踪的是所有被归类为短期囤币者的UTXOs在当天卖出实现了多少利润。以下是SOPR指标的快速复习： - SOPR > 1.0 表示综合计算，当天移动的比特币是盈利的。 - SOPR = 1.0 表示综合计算，当天移动的比特币没有盈利或亏损。 - SOPR < 1.0 表示综合计算，当天移动的比特币为亏损。 上周，我们发现SOPR指标重设至1.0以下，我们理论上认为这是新散户承担损失的第一个指标。本周尽管比特币价格处于横盘状态，SOPR-STH回调至1.0上方，。 第二次SOPR重设是健康的，因为它是对短期囤币者“抄底”信念的重新测试。以往这种在SOPR跌破1.0后，一般都标志着另一次向上的修正，而在本轮牛市周期中，价格上涨势头也随之而来。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/08_sthsopr.png) ## **每周比特币市场总结** 上面的链上分析是我们的典型工作流程，我们在一套行为假设下，用来评估各类比特币网络参与者的情绪和行为。为了最大化链上洞察的价值，提高我们分析的准确性和正确概率，非常有必要找到多个指标之间的汇合点。 本周，我们得出如下结论： - 尽管宏观市场动荡不小，传统市场疲软，但比特币仍在强势的链上支撑点上方横盘(上周保持)。 - 4.5万美元的链上支撑点实际上已经得到了加强，120多万枚BTC的换手，甚至将支撑位提升到了4.66万美元至4.7万能美元之间。 - 矿工（他们超级看涨）在经过几个月的卖出之后，放缓了卖出行为。相对于2020年整年日交易量和矿工们囤的币来说，矿工们卖出的币的量很小。 - 长期囤币者（也是强势看涨）在2021年开始卖出后，也同样放慢了卖出速度。我们的许多币龄指标(如CDD和ASOL)已经显著下降(意味着换手旧币减少)，长期囤币者也在降低比特币抛售速度。 - 短线囤币者（假设是新手/投机者）上周已经承受了损失，他们抄底了，并在本周经历了抄底信念的考验。更多的比特币从长期囤币者手中转移到短期囤币者手中，然而SOPR没有再次低于1，表明没有产生更多的恐慌性卖出。 链上数据显示，本周比特币有比较强的看涨理由。我们必须牢记的主要风险是，如果比特币跌破4.5万美金至4.7万美元之间的关键链上支撑位，观察结果可能会从强支撑换成重阻力。 --- ## **每周主题：莱特币仓位变化** 本周我们将对莱特币进行类似的分析，特别关注LTC的囤币者。首先我们通过调查[供应调整币天销毁指标（CDD）](https://studio.glassnode.com/metrics?a=LTC&category=Lifespan&m=indicators.CddSupplyAdjusted&s=1552103140&u=1615175140&zoom=730)来评估旧的LTC币是否被花掉或被囤了起来。我们看到，自2020年10月以来，出现了一个比较明显的趋势，即CDD指标呈上升趋势，说明旧币正在重新活跃，开始卖出。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/ltc_cdd.png) 借助[莱特币囤币或丢失币指标](https://studio.glassnode.com/metrics?a=LTC&category=&chartStyle=column&m=indicators.HodledLostCoins&zoom=all)我们可以查看休眠、丢失或存入到冷钱包的莱特币整体供应量的情况。大约在2020年10月，这个指标达到了峰值，有超过2000万枚的莱特币符合这个分类（约占流通供应量的30%）。这与2016年达到的峰值类似，尽管当时2000万枚莱特币代表了流通供应中的更大份额（40-45%）。 自2020年10月以来，恰逢莱特币CDD走高，随着市场价格从50美金左右回升至近期高点227美金左右，我们看到长线囤币者卖出了182万枚莱特币。这说明长期囤币者已经开始获利卖出。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/ltc_hodlsply-3.png) 最后，我们将这种囤币者供应的变化映射到[囤币者净头寸变化指标](https://studio.glassnode.com/metrics?a=LTC&category=&m=indicators.HodlerNetPositionChange&s=1552103140&u=1615175140&zoom=730)中，我们可以看到这种趋势与之前12个月的对比。在2020年之前，囤币者的净仓位积累速度约为50万枚莱特币/天，而目前他们的卖出速度约为66万枚莱特币/天。这表明，虽然2021年长期囤币者正在卖出获利，但仍有大量的莱特币存放在长期囤币者的钱包中（绿色的积累期比红色的卖出期长）。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/10_ltcnetflow-1.png) ## ****查看我们最新的周报：未知秘境** 我们最近开始发布双周通讯，**未知秘境**。这篇通讯从链上和链下数据的角度对比特币进行了报道，并使用精美的图表和简短的评论，读者可以直观地了解市场上正在发生的事情。 \[**即刻前往我们的Substack板块查看 "未知之境" ，立即注册吧!**\] ## **特别优惠：一个月免费Glassnode高级账户** 我们已与ZUBR达成合作，即日起，在ZUBR平台上注册并交易永续合约的用户提供[一个月的免费Glassnode高级账户体验](https://welcome.zubr.io/glassnodes/) ZUBR是一个由高频交易者建立的衍生品交易所，特点是确保微秒级的交易执行，交易费用仅为0.01%。ZUBR认识到链上数据对交易者非常重要。 [立即注册](https://welcome.zubr.io/glassnodes/) ，即刻畅享Glassnode一个月的链上数据，同时使用ZUBR的高端交易基础设施。 ## **产品更新** ### Coinbase交易所钱包展示改进 在Glassnode，我们的使命是不断提供该领域最优质的交易所数据，为此，我们将发布关于BTC Coinbase地址和交易行为模式的重大更新。这个[更新](https://docs.glassnode.com/changelog#3rd-march-2021)极大地提高了Coinbase交易所指标的质量。 这是经过长期的内部研究，然后进行严格的QA的结果。具体来说，历史数据将发生变化（导致整体余额增加约9万枚比特币）。通过新的启发式方法，我们改进了对Coinbase标签的追踪，并防止记录假阴性的流入/流出（实际上是内部交易）。请注意，数据仍然保持下图所示的趋势。 ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2021/03/image-10.png) ### 指标和资产 - 推出了Purpose ETF [指标](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=Institutions&m=institutions.PurposeEtfHoldingsSum) 和[控制面板](https://studio.glassnode.com/dashboards/market-purpose-bitcoin-etf). - 对 [Coinbase 交易所余额情况](https://docs.glassnode.com/changelog#3rd-march-2021)做了重大优化。 ### 特性 - 更新和优化了交易所指标 --- ![img](https://storage.ghost.io/c/25/7e/257e6d23-09bb-4d1c-b3ed-16ff70eb3f9f/content/images/2020/04/image.png) - 关注我们的[推特](https://twitter.com/glassnode) - 加入我的[电报群](https://t.me/glassnode) - 关于链上指标和活动图，请访问 [Glassnode Studio](https://studio.glassnode.com/) - 关于交易所核心链上指标和活动的自动提醒，请访问我们的（[Glassnode警示推特](https://twitter.com/glassnodealerts)） **免责声明：本报告不提供任何投资建议。所有数据仅供参考。任何投资决策均不得基于此处提供的信息，您对自己的投资决策负全部责任。**